O nezdravých pilulkách proti bolesti / BIG EXPERT - měny, úrokové míry: týden od 6. 4. 2009

Současná krize na mnoha místech otevírá rány, které bolí. Podniky ztrácejí zakázky, lidé přicházejí o práci a úspory jim častokrát mizí před očima. V této chvíli bývá lehké vzdát se řešení skutečných problémů a pouze tišit všudypřítomnou bolest. Někdy nemusí být taková úleva na škodu, nemůžeme od ní ale čekat, že nás vyléčí. V posledních týdnech si Američané naordinovali dva takové prášky.

Jednak výbor pro účetní standardy (FASB) dal bankám možnost nepřeceňovat určitá aktiva ve svých knihách podle skutečných tržních cen (fair to market value) a dovolil jim přecenění na základě vlastních modelových cen (fair to model). To jinak řečeno umožní bankám držet ve svých knihách beztrestně relativně nadhodnocené investice, aniž by musely akutně řešit problém nedostatku kapitálu. Fakticky to ale problém s mizernými aktivy v bilancích bank, které brzdí finanční zprostředkování neřeší.

Druhou zbraní proti bolehlavu bylo rozhodnutí americké komise pro cenné papíry (SEC) zpřísnit podmínky pro spekulace na pokles akcií (krátké prodeje). Jak krátkodobá je úleva z takovéhoto opatření dokazuje zkušenost z konce minulého roku, kdy SEC načas zakázal krátké prodeje úplně.

Nehledě na celou řadu prášků proti bolesti proto doporučuji obezřetným investorům soustředit se na jádro problému. A to, jak rychle se americké administrativě podaří očistit bankovní systém o problematická aktiva. Chléb se láme v druhé fázi plánu TARP, kde se americká vláda spolu se soukromými investory snaží oddělit zrno od plev.

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 6. 4. 2009.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Peter Čaputa - BH Securities
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu k počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.