(Kurzy.cz)
AFT - koment k výsledkům PMČR (30.8.2007)
Philip Morris ČR dnes zveřejnil své konsolidované výsledky hospodaření za 1. pololetí 2007. Výsledky byly díky méně klesajícím tržbám lepší než očekávání.
Konsolidované tržby klesly o 2,3% r/r, což je mírnější pokles než jsme předpokládali (-8,9% r/r). Hlavním překvapením je segment tržeb specifikovaný jako "vývoz“. Tyto tržby se meziročně zvýšili o 85% oproti očekávanému 13% růstu. Tento vývoj byl zapříčiněn zvýšením vývozů do dceřiných společností Philip Morris International v rámci EU. Nárůst vývozu a nižší pokles tržeb na Slovensku než očekávání (-4,7% vs. oček -7%) částečně kompenzoval nižší než očekávané tržby v ČR -15% vs. Oček -12%.
Celkově trend v přechodu kuřáků k levnějším značkám díky zvyšování daní potažmo cen cigaret pokračoval i v prvním pololetí a je tak očekáváno i pro druhé pololetí tohoto roku. Tržní podíl PMČR na českém trhu nadále klesl na 58,5% (-4,3 p.b.), což je níže než náš předpoklad 60,3%.
Díky očekávané nepříznivé změně portfolia ve prospěch levnějších a nízko maržových cigaret se provozní marže snížila na 25,6% z loňských 31,5%. Tento trend předpokládáme, že setrvá i pro zbytek roku. V absolutní výši však díky vyšším tržbám je EBIT úroveň lepší než očekávání.
Díky vyššímu provoznímu výsledku (díky lepším tržbám) je i výsledek na úrovni čistého zisku lepší než očekávání 882 mil. Kč vs. oček. 822 mil. Kč (resp. 825 mil. Kč). Což znamená anglizovaný čistý zisk na akcii 642 korun (P/E = 15,7).
Akcie PMČR na výsledky zareagovaly pozitivně a v 13:45 se obchodovaly za 10 110 Kč (+1,9 % d/d). Domníváme se však, že trend poklesu finančních čísel prozatím zůstává zachován. Naše doporučení prozatím zůstává na úrovni DRŽET s cílovou cenou 9 681 Kč/akcii. Případné bližší informace přineseme po zítřejší telekonferenci.
mil. Kč, kons. IFRS |
1H07 |
eAFT |
eTrh | |
Tržby |
4 678 |
-2,3% |
4 363 |
4 362 |
EBIT |
1 199 |
-20,4% |
1 093 |
1 121 |
Čistý zisk |
882 |
-19,3% |
822 |
825 |
Zisk/akcii (Kč, p.a.) |
642 |
-19,3% |
599 |
600 |
Zdroje: PMČR, ATLANTIK FT a Bloomberg
Milan Vaníček
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz