DOWER-D: ČEZ - kolem a kolem!

S mým dnešním komentářem asi nebude leckdo souhlasit a možná někoho i silně nadzvednu ze židle. Nicméně myslím si, že jsou témata, kterým bychom se neměli vyhýbat. Bezprostředním důvodem k napsání dalších řádků byly včera oznámené konzolidované výsledky ČEZ za rok 2005. Jsou výborné a poprvé se na nich v plné síle podepsaly i prozíravé akvizice ČEZ v Bulharsku. Trh ovšem opět reagoval klasicky. Poklesem.

Proč? Moudří analytikové si opět našli tisíc důvodů - především k obhájení své vlastní důležitosti - proč měly být výsledky ještě lepší. Možná by se ale měli konečně raději zamyslet, proč za svá nepřesná očekávání trestají ČEZ a investory, kteří investují své peníze, zatímco oni sami - když rozdávají své známky, tedy očekávání a analýzy - neinvestují a neriskují nic. Snad jen svou důležitost a své ego. Výsledkem je pak "cukatura" ceny, viz včerejší průběžný vývoj ceny ČEZ. A právě ona "cukatura" naznačuje, že investoři již pomalu začínají věřit víc sami sobě, než zaručeně odborným "fundamentálním" analýzám.

A co vlastně analytiky na výsledcích ČEZ zklamalo tentokrát? "Výsledky za rok 2005 byly lepší, než se čekalo, ale výhled pro rok 2006 byl o něco slabší," vyjádřil se například jeden z analytiků. "Důvodem je zklamání v Bulharsku a Rumunsku, kde jsme my sami předpokládali, že budou schopni restrukturalizovat rychleji, než teď předpovídají, "dodal. Svatá prostoto! Nebude-li pršet, nezmoknem.

Analytikům by neuškodila vlastní osobní zkušenost z řízení velkých firem. Pak by jejich analýzám a doporučením nechyběl onen skutečný kontakt se životem. Tak jsou jejich rádoby odborné analýzy jen nacvičeným počítačovým cvičením podle standardních počítačových programů - sem vlož tohle, támhle toto a tam ti "vyleze" (omlouvám se za ten nepěkný výraz) výsledek.

Spíš opak je, konkrétně v případě ČEZ, pravdou. Tahounem ČEZ jsou především akvizice - Severočeské doly, tři distribuční společnosti v Bulharsku a rumunská Electrica Oltenia (tu ČEZ konsolidoval až v posledním kvartále) - a ne jen zdražování elektřiny, jak se ČEZ neustále výčítá. A mnohdy to ČEZ vyčítají právě renomovaní experti. Ergo kladívko: Psi štěkají, ale karavana táhne dál, graf 1.

Graf 1, ČEZ, OS MACD a Bollingerova pásma k 21.3. - pro zvětšení klikněte

A ještě si neodpustím trochu "rýpavou" poznámku. Aktuálně se připravuje v ČEZ nová dividendová politika. Už teď by se měli investoři ptát, co na ní bude zase špatně!

Pro podrobnosti o technických indikátorech a obchodních systémech si klikněte na vysvětlení OS MACD. Pokud se týká rozšiřujících analýz k OS a indikátorům nejsou už ve vysvětlivkách zmiňovány, protože přesahují jejich rozsah. Jsou součástí aktualizované elektronické učebnice technické analýzy, která je součástí eServisu DOWER-D. Na domovských stránkách DOWER-D také přinášíme každý den jednu zajímavost TA - zde.