(Kurzy.cz)
Atlantik FT - koment v závazným nabídkám na ČTel
Telefonica oceňuje Český Telecom na 6,5násobek poměru EV/EBITDA, což je podle našeho názoru velmi agresivní ocenění. Společnost zatím nevydala žádné prohlášení, ve kterém by naznačila, jaké má plány s Českým Telecomem. Existují dva základní směry jak využít velmi silné cash flow a nízké zadlužení Českého Telecomu: 1) výplata vysokých dividend nebo 2) akvizice v regionu. Protože Telefonica je zaměřena na růst, je pravděpodobnější druhá varianta.
Pro menšinové akcionáře jsou podle našeho názoru klíčové tři parametry: 1) způsob financování akvizice; 2) ponechání, respektive rozdělení pevných a mobilních linek a 3) veřejná obchodovatelnost. Pokud Telefonica nepoužije k financování transakce operaci „leveraged buy-out“ (převod dluhu na kupovanou společnost) a neprodá Eurotel, bude to pro menšinové akcionáře dlouhodobě velmi pozitivní. Způsob financování zatím není znám. V otázce Eurotelu jsme pozitivní, protože Telefonica se zaměřuje na pevné i mobilní linky. V případě veřejné obchodovatelnosti jsme také mírní optimisté, protože Telefonica je veřejně obchodovatelnou společností s velmi roztříštěnou strukturou typickou pro anglo-americký typ corporate governance.
Vláda zřejmě vybere vítěze 6. dubna, jak bylo původně plánováno. Pokud by však vládě byla v pátek vyslovena nedůvěra, klíčoví ministři (financí, hospodářství) by pravděpodobně konzultovali s opozicí (jestli v privatizaci pokračovat). ODS preferuje prodej ČTelu na kapitálovém trhu. Přestože ATLANTIK FT navrhoval od počátku privatizace prodej přes akciový trh, tak vysokou cenu by se touto metodou nepodařilo v této chvíli dosáhnout. Protože je kupujícím významný telekomunikační operátor, bylo by lepší prodej dokončit.
Předpokládáme, že akcie ČTel budou dnes reagovat skokovým posílením na úroveň 440-450 korun. Dalšímu růstu bude bránit nejistota plynoucí z možného dopadu politické krize na konečné rozhodnutí o prodeji.
AUTOR: Jan Schiesser
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz