CNB WP 2/2023 – The Application of Multiple-Output Quantile Regression on the US Financial Cycle

Michal Franta

Tento článek ukazuje výhody kvantilové regrese s více výstupy pro makroekonomickou analýzu. Přirozeným předmětem zkoumání touto metodou je domácí finanční cyklus, který je charakterizován společným vývojem úvěrů a cen nemovitostí. Konkrétně zkoumám okraje sdruženého rozdělení růstu cen rezidenčních nemovitostí a růstu úvěrů domácnostem v USA od konce 70. let 20. století s cílem osvětlit vývoj systémového rizika a jeho vazby na různé ekonomické a finanční faktory. Analýza ukazuje, že mezi klíčové indikátory patří expozice bankovního sektoru vůči úvěrům domácnostem, zadluženost domácností, nesladěnost cen nemovitostí a volatilita na finančních trzích. Oproti tomu faktory z reálné ekonomiky hrají zanedbatelnou roli. Dále ukazuji, že kvantilová regrese s více výstupy je užitečným nástrojem pro prognózování a sledování systémového rizika v čase. Udržitelný růst cen bydlení a úvěrů můžeme odlišit od jejich růstu doprovázeného nárůstem systémového rizika a poskytnout tak tvůrcům hospodářských politik vodítko k odpovídající reakci..

JEL kódy: C32, E44, G10

Klíčová slova: domácí finanční cyklus, kvantilová regrese s více výstupy, systémové riziko

Vydáno: březen 2023

Ke stažení: CNB WP 2/2023 (pdf, 815 kB)