O2 CR: Výsledky za Q3 překonaly očekávání na všech úrovních (Komentář k výsledkům hospodaření)
Dnešní výsledky operátora O2 CR za třetí kvartál tohoto roku jsou na všech sledovaných úrovních lepší než očekávání trhu. Vyšší tržby a přísná kontrola nákladů znamenaly růst marží o téměř 2 procentní body. Ačkoli telekomunikační byznys zvládá současnu krizovou situaci velmi dobře a je první pohled proti této situaci imunní, restriktivní opatření mají samozřejmě dopad i na tento sektor (např. roaming). Přesto bylo třetí čtvrtletní lepší než první a druhé.
Hlavní trendy: (1) V třetím kvartále tohoto roku vzrostly tržby v Česku i na Slovensku. Zvýšil se počet zákazníků O2 TV i vysokorychlostního internetu. V ČR vzrostly výnosy fixních operací, a to více než kompenzovalo mírný pokles u mobilního segmentu. Byl vidět silný zájem o televizi O2 TV a ICT služby. Naproti tomu v mobilním segmentu došlo k negativní reakci na omezení cestování, kdy poklesly výnosy z roamigu a byly tak nejpostiženější současnou situací. Klesly také výnosy z prodeje telefonů. Na Slovensku byly celkové tržby lehce pod výsledkem dosaženým za stejné období loňského roku. Nižší byly zejména prodeje hardwaru. Celkově tržby vzrostly o 3,1 % y/y na 9,95 mld. CZK. (2) EBITDA vzrostla o 8,5 % v meziročním srovnání a dosáhla 3,54 mld. CZK. EBITDA marže se zvýšila na 35,7 %, což je růst o 1,8 procentního bodu. Jedná se o výsledek přísné kontroly nákladů, kdy poklesly provozní náklady. (3) Čistý zisk vzrostl o slušných 16,8 % na 1,66 mld. CZK. Důvodem vysokého růstu je jednak vyšší EBITDA (v důsledku nižších provozních nákladů), jednak to jsou nižší finanční náklady. (4) Kromě provozních nákladů snížilo O2 též náklady investiční. Předpokládáme, že došlo o odsunutí některých investic v čase na další období. Investiční náklady od začátku letošního roku s snížily na 1,4 mld. CZK z loňských 1,7 mld. CZK. Jejich podíl na celkových tržbách klesl z loňských 6,0 % a představoval 4,7 %. (5) Zadlužení měřené poměrem čistý dluh k zisku EBITDA je 0,79x proti 0,90x v předchozím kvartále a 0,85x před rokem. Stávající zadlužení je stále výrazně pod střednědobým cílem managementu na úrovni 1,5x.
Dopad na cenu akcií a doporučení: Dnešní výsledky hospodaření překonaly jak konsensus, tak naše odhady na všech úrovních. Report za Q3 20 hodnotíme jako pozitivní. Očekávali bychom odpovídající reakci investorů. Nicméně na trhy působí i další vlivy jako aktuální vlna nákazy, která bude mít jistě negativní dopad na výsledky v posledním čtvrtletí. Akcie dle nás zůstávají fundamentálně podhodnocené, a proto nadále držíme nákupní doporučení s cílovou cenou 293 CZK za kus.
Očekávané události: Výsledky hospodaření za celý rok 2020 očekáváme na přelomu ledna a února příštího roku.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz