Lehce pozitivní pátek. Hlavními tématy podpora hospodářské politiky a volby

Finanční trhy i při pátku zůstávají převážně v pozitivním módu, ale už není tak přesvědčivý. Evropské akcie lehce rostou, když tentokrát Londýn s Paříží nechávají za sebou stagnující Frankfurt. Dluhopisy jsou na tom ale slušně, respektive jejich výnosy dopoledne mírně klesají. Německý i americký 10Y výnos je dole asi o 2 bazické body.

Pozornost nadále poutají vyhlídky podpory ze strany hospodářské politiky, a jde jak o americký rozpočet, tak i budoucí kroky Fedu. V prvním případě jsme byli opět ujištěni, že oba hlavní vyjednavači pokračují v rozhovorech. Co se začíná rýsovat, je jakási dvoustupňová dohoda, tedy nejprve peníze pro aerolinky, ale zároveň záruka, že další, větší balík opatření bude následovat. Zatímco ovšem sledujeme opatrné kroky ke kompromisu, kdykoli do dění opět může zasáhnout prezident Trump. Ten sice včera otočil a jednání opět podpořil, ale později se vyslovil pouze pro velmi skromný rozpočtový balík, což se směrem vyjednávání neladí.

Fed mezitím trhům příliš radosti nedělá, když snižuje naději na navýšení podpory. Na jestřábí strunu opět zahrál Robert Kaplan. Zopakoval svůj postoj, že nepodporuje další navyšování QE, neboť by ekonomice už příliš nepomohlo. Nadto ovšem mluvil také o omezování QE, tedy tempa, jakým narůstá bilance Fedu. Říká, že není zdravé, aby se trhy staly na těchto nákupech závislými. Což o to, část trhu počítá s omezováním nákupů už v příštím roce, ale rozhodně je tu i skupina, jež naopak sází na podpůrnější politiku. Domníváme se, že samotné oznámení, že se Fed chystá brzy snižovat bilanci, by bylo negativním šokem.

Tématem, které ovlivňuje tržní dění čím dál víc, jsou potom i americké prezidentské volby. Trendem, který můžeme sledovat už několik dní, je snižování sázek na volatilitu. V kombinaci s vyššími sázkami na Joe Bidena z toho vyplývá, že investoři stále více čekají, že volby ovládnou demokrati tak přesvědčivě, že se nebude konat žádné rozporování výsledků u Nejvyššího soudu atp. Navíc by se otevřel prostor pro velkou fiskální pomoc, i kdyby současná vyjednávání selhala. Peníze od vlády by ovšem přišly později.

Eurodolar hned ráno nabral novou sílu a blíží se 1,1800. Slušně roste zlato přidávající 1,6 pct. Koruna redukuje včerejší ztráty na 27,14 za euro.