Pimco: Za slabým dolarem nehledejte žádnou záhadu
Chování dolaru je pro řadu investorů a traderů již od prezidentských voleb v USA v roce 2016 poněkud matoucí. Nicméně investiční společnost Pimco tvrdí, že o žádnou záhadu nejde a kurz americké měny se chová do značné míry podle toho, jak se vyvíjí očekávání ohledně krátkodobých sazeb.
Americká ekonomika si sice užívá růstového optimismu, probíhá masivní snížení daňové zátěže a Fed v roce 2017 zvedl třikrát sazby, ale dolar vůči většině světových měn oslaboval. Měnoví stratégové obvykle sledují rozdíly ve výnosech na peněžních a dluhopisových trzích (například rozdíl ve výnosech desetiletých amerických a německých vládních dluhopisů). Jejich chování ale slabému dolaru moc neodpovídalo, spíše naopak. Rozdíly ve výnosech v Německu a v USA totiž spíše napovídají, že by dolar měl posilovat. Jak tedy jeho slabost vysvětlit?
Podle Pimca je mnohem logičtější předpokládat, že došlo k posunu v očekávání konečné úrovně sazeb v USA. Konkrétně řečeno, trh nabyl přesvědčení, že sazby se dostanou jen na úroveň 2,5 – 3 %. Každé další zvýšení sazeb tak na dolar působí jako medvědí a ne býčí signál, protože trh jej interpretuje tak, že jsme se přiblížili oné konečné úrovni a dál již sazby neporostou.
Pimco dodává, že tradiční vztah mezi kurzem dolaru a úrokovými diferenciály nyní nemusí fungovat i kvůli tomu, jak trh interpretuje důsledky daňové reformy a fiskálního balíčku v USA. Obojí je vládou považováno za nástroje, které zvýší produkční kapacitu ekonomiky, tudíž nedojde k převisu poptávky nad nabídkou. Jenže trh spíše vnímá to, že ekonomika se nachází na konci cyklu, jede na plný výkon a dodatečná poptávka tudíž bude muset být uspokojena zejména dovozy. Z toho důvodu se projeví tlakem na oslabování dolaru.
Zdroj: Pimco
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 25.04.2024
Natural 95 40.41 Kč | Nafta 39.2 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz