Napjatý trh práce nutí podniky investovat a ukrajuje z jejich marží (Analýzy makroindikátorů)

Třetí čtení Českého statistického úřadu dnes potvrdilo, že si tuzemská ekonomika loni ve třetím čtvrtletí připsala 0,5 % mezičtvrtletně. To odpovídá meziročnímu růstu o 5 %. Již druhé čtení ukázalo, že za tímto dobrým tempem stojí nejen poptávka domácností, která si udržela prvenství, co se týče příspěvku do celkového růstu HDP, ale také investice, které již podruhé v řadě  zaznamenaly více než 7% meziroční dynamiku.

Ze sektorových účtů nadále vyplývá, že se zvyšující investiční aktivitou roste také míra investic, která se u nefinančních podniků zvedla o 0,3 pb q/q a dosáhla 29,4 %. Z celkové tvorby kapitálu připadá největší část (68 %) právě na nefinanční podniky, když nominální hodnota jejich investic meziročně vzrostla o téměř 12 %. K vyšší investiční aktivitě nutí zaměstnavatele především situace na trhu práce, kdy je čím dál obtížnější najít potřebné zaměstnance a mzdy výrazně rostou. Pro porovnání investiční aktivita veřejného sektoru je velice nízká, reprezentovaná meziroční růstem nominálního kapitálu o 2,2 %.

Vyšší mzdové náklady potlačují také ziskovost podniků. Míra zisku v Q3 17 klesla na 49,5 % (SWDA), což je o 0,6  pb méně než tomu bylo před rokem. Naopak náklady na mzdy se meziročně zvýšily o 8,9 %, což se odráží v růstu příjmu domácností.

Současná ekonomická situace tak nahrává především zaměstnancům, jejichž průměrný měsíční příjem vzrostl meziročně o 6,5 % na 30 884 Kč (po sezónním očištění). Míra úspor domácností se však meziročně snížila o 1 p.b., což naznačuje, že příjem navíc použily domácnosti spíše na spotřebu. O desetinku vzrostla také míra investic, která zahrnuje především investice do bydlení. Vyšší měsíční příjem domácností nadále podporuje chuť domácností utrácet. V porovnání s Q2 rostla rychleji spotřeba domácností tempem 1,2 % což je o desetinku pomaleji než jejich příjem.

Podle našeho odhadu česká ekonomika ke konci loňského roku ještě mírně zrychlila na 5,5 % y/y a to především v důsledku investic, které porostou dvouciferným tempem. Letos česká ekonomika v průměru přidá 3,6 %, hlavním tahounem nadále zůstává spotřeba domácností a investice.