to bude jen začátek, mnohem zajímavější budou na konci května konsolidované výsledky SuperČEZ za Q1 ! Teprve na těchto číslech se ukáže (poprvé smysluplně) finanční síla Superčezu.
Do diskuze k dividendě. Ať počítám cash flow čez tak či onak, stále se nemohu vymanit z mého předpokladu 9 - 15 Kč/akcii. Pokud bude ze strany MF (FNM) ochota vyplatit z čezu větší dividendu, nemyslím si, že to může být více než 15 Kč. Pokud by si MPO (za podpory konzervativních členů představenstva čez) prosadilo nesmyslnou variantu "šetření hotovosti na akvizice" tak si myslím, že dividenda na úrovni 7 - 9 Kč/akcii je pro čez bezproblémově únosná. Jsem mírný optimista a věřím, že znalost základních principů finančního řízení společnosti (čez potřebuje pro ozdravení stabilizovat vlastní jmění a zvyšovat dluh tak aby byla ve prospěch majetku akcionáře čez efektivněji využívána finanční páka) zvítězí a v červnu se budeme těšit z dividendy vyšší než 9 Kč/akcii.
Z tohoto pohledu považuji za velmi rozumné ze strany čez se více zadlužit - připravované eurobondy. Zvýšení dluhu v EURech má pro čez i další efekt. Profit z vyššího zadlužení v EURech může v případě posílení kačky neutralizovat nižší tržby z exportů při posílení koruny a opačně.
Mimochodem průměrný dividend yield energetických společností v Evropě se pohybuje mezi 2,5 až 3,5%. Pokud by čez platil pravidelně 10 Kč/akcii odpovídala by této dividendě tržní cena při dividend yield 3,5% cca 285 Kč. Loni se těsně před divi 4,5 Kč/akcii obchodoval čez za 115 Kč tj. 3,9%.