Říjnová inflační data vyznívají smíšeně

11. 11. 2024 Autor: Vít Hradil

Tento výsledek odpovídá očekávání trhu i České národní banky a finanční trh na něj tudíž nijak výrazně nereagoval. Meziroční inflace tak oproti září vzrostla o 0,2 procentního bodu a byla nejvyšší od dubna letošního roku.

Meziměsíčně vzrostly nejvíce ceny v kategoriích odívání a obuv (0,9 %), bydlení (0,4 %) a rekreace a kultura (0,4 %). Nejnižší byla naopak inflace v oddílech zdraví (0,0 %) alkoholických nápojů a tabáku (0,1 %), pošt a telekomunikací (0,1 %) a vzdělávání (0,1 %).

Meziročně bylo zdražování nejsilnější v oddílech vzdělávání (11,3 %), stravování a ubytování (7,2 %) a alkoholických nápojů a tabáku (5,0 %). Umírněně se naopak ceny vyvíjely v kategoriích doprava (-1,3 %), odívání a obuv (-0,3 %) či potraviny a nealkoholické nápoje (0,1 %). S přihlédnutím k vahám jednotlivých kategorií ve spotřebním koši byla inflace tažena směrem nahoru hlavně oddílem bydlení (příspěvek 1,2 procentního bodu), tlumicí efekt naopak přicházel hlavně z oddílu doprava (-0,1pb).

Říjnová data vysílají s ohledem na potenciální inflační rizika smíšené signály. Pozitivně lze hodnotit relativně umírněný meziměsíční cenový vývoj ve stravovacích a ubytovacích službách, u výrobků pro domácnost či oděvů a obuvi, tedy v ryze poptávkových kategoriích. Opačným směrem pak v souladu s očekáváními působily potraviny, které o skutečných inflačních tlacích mnoho nevypovídají. Naopak ne zcela optimisticky vyznívá poměrně robustní růst cen v oddíle rekreací a kultury, který lze interpretovat jako nadále doutnající inflační uhlík v problematickém sektoru služeb, a také nezvykle silné zdražení v kategorii bydlení. To bylo sice částečně způsobeno růstem cen tuhých paliv, nicméně o slovo se zde hlásí i vyšší nájemné.

Celkově lze konstatovat, že říjen nepřinesl silné důkazy ani ve směru definitivního uklidnění, ale ani hrozícího vzkříšení inflační příšery. Za odpovídající tedy považujeme i nastavení měnové politiky ČNB, která pokračuje ve snižování sazeb opatrně. Pro prosincové zasedání bankovní rady zůstávají podle nás nadále na stole obě možnosti – tedy další pokles sazeb o 0,25 procentního bodu i jejich stabilita – přičemž rozhodovat budou mezitím příchozí data z tuzemské ekonomiky i ze zahraničí. Ve zbylých dvou letošních měsících inflace velmi pravděpodobně dále naroste, v prosinci přesáhne hranici 3 procent a v průměru za celý letošní rok dosáhne 2,5 procenta.