ČNB se toho nebojí a pokračuje v uvolňování politiky

7. 11. 2024 Autor: Vít Hradil

Tento výsledek byl v souladu s naším odhadem i s většinovým očekáváním finančního trhu. Tomu ostatně odpovídá i tržní reakce, která je prakticky nulová.

Na bližší zdůvodnění dnešního rozhodnutí, stejně tak jako na představení nové makroekonomické prognózy ČNB, si budeme muset počkat do 15:45, kdy začíná tisková konference guvernéra Aleše Michla. Podle nás se diskuze v bankovní radě vedla mezi stabilitou a právě snížením sazeb o 0,25 procentního bodu, které nakonec zvítězilo. Ve prospěch snížení sazeb hovoří nevalná kondice české ekonomiky, které podle nás ČNB v nové prognóze mírně zhorší očekávaný růst. Zároveň nadále platí, že tuzemské sazby jsou relativně vysoké a působí na ekonomiku restriktivně. Vzhledem k vcelku umírněnému vývoji spotřebitelské inflace tak existoval prostor pro jejich snížení s přijatelným rizikem.

Statistické efekty sice v závěru letošního roku meziroční inflaci pravděpodobně zvýší až k 3 procentům, bude se ovšem jednat do značné míry pouze a jen o důsledek klesající srovnávací základny z loňského roku, nikoliv o skutečné zmrtvýchvstání inflační příšery. Ve prospěch stability sazeb naopak hovoří spíše slabší nedávný kurz české koruny, nicméně ten nepředstavuje dostatečně pádný argument.