Komentáře k listopadové inflaci - letos poprvé pod 3%

Index spotřebitelských cen v listopadu klesl o 0,2 procenta a pomohly tomu především levnější pohonné hmoty, posezónní slevy rekreace a slevy mobilních operátorů. Naopak k inflaci přispíval pokračující růst cen potravin. Meziroční inflace zpomalila z 3,4 na 2,7 procenta. Deflace měřená ukazatelem jádrové inflace se začala opět prohlubovat.

Hlavní slovo v listopadové inflaci měly cen pohonných hmot, které v průměru zlevnily o 3,7 procenta. Ceny benzínu s oktanovým číslem 95 již klesla na úroveň, které dosahovala na začátku prázdnin, tedy před posledním výraznějším zdražováním. Jepičí život této poslední vlny dražšího benzínu ukazuje, jak zbytečná byla diskuze o snížení spotřební daně na pohonné hmoty.

K dezinflaci (poklesu inflace) přispěli také mobilní operátoři. Slevy na jejich služby snížily ceny telefonních služeb o 2,6 procenta. I když se to při pohledu na vyúčtování hovorů, sms a internetu nezdá, přeci jen v této oblasti ledy zvolna tají. Meziročně ceny telekomunikačních a poštovních služeb klesly o 5,2 procenta, za posledních pět let potom celkem o 13,7 procenta.

Pokles cen rekreace o 0,8 procenta je v tuto roční dobu mezi letní a zimní sezónou obvyklý a svým rozsahem se nevymyká z hodnot sledovaných v předchozích letech.

Ceny potravin již tři měsíce stoupají, tentokrát se zvýšily o 0,3 procenta. Nejvýrazněji se na tom podílelo zvýšení cen brambor, sezónní zeleniny, másla a pečiva.

Celková inflace se letos poprvé snížila pod tříprocentní hranici. Klesající trend by měl pokračovat i v dalších měsících, a to i přes zvýšení obou sazeb DPH o procentní body výše (vliv této změny totiž bude slabší než letošní posun snížené sazby DPH z 10 na 14 procent). Po celý příští rok by se měla inflace pohybovat mezi 2-3 procenty.

Jádrová inflace, která nepočítá vliv změny daní, ani kolísání cen potravin a pohonných hmot je už 42 měsíců záporná. Navíc se deflace začala opět prohlubovat. Tato skutečnost dohromady s hlubší recesí, která navíc pravděpodobně bude trvat déle, než se očekávalo, zvyšují tlak na centrální banku, aby dále uvolnila měnové podmínky. Vzhledem k tomu, že úrokové sazby jsou na nule, znamená to sílící tlak na použití devizových intervencí. 

David Marek, Patria Finance

Meziroční inflace v listopadu konečně poklesla. Po celý letošní rok se držela inflace výrazně nad třemi procenty. V říjnu byla ještě na úrovni 3,4 % a v listopadu zásadně poklesla na 2,7 %. Za poklesem stojí hlavně vyšší srovnávací základna z loňského roku, která dopomohla k tomu, aby listopadová inflace klesla. Vloni obchody zdražovaly v průběhu listopadu a prosince, aby se připravily na růst DPH. V letošním roce je ale situace okolo daně z přidané hodnoty nejistá, a proto ani nelze odhadovat, jak se bude inflace v příštím roce vyvíjet.

Nejvýraznějším hybatelem růstu cen jsou v letošním roce ceny potravin, které v listopadu rostly o 5,9 %. Za vysokými cenami potravin jsou tři hlavní vlivy. První z nich je vyšší DPH, které platí po celý rok. Druhý vliv jsou dovozní ceny ze zahraniční, které také rostou. Je to dané dlouhodobou situací na trzích s potravinami. Posledním vlivem je letošní relativní neúroda, pokud výsledky sklizní srovnáváme s loňským rokem. Minulý rok byl výrazně nadprůměrný, a proto letošní standardní úroda působí na první pohled špatně.

Dlouhodobě však klesají hlavně ceny nepotravinářského zboží. Jde o oblečení a obuv, které je meziročně levnější o 3,5 %. I přesto ale lidé u tohoto zboží raději čekají na slevy a hledají ještě výhodnější ceny. Totéž platí i u bytového vybavení, jehož ceny klesají o 0,4 %. Výrazně pomohlo i zpomalení růstu ceny pohonných hmot, které mělo vliv na celý sektor dopravy. Nejde o reálné snižování cen u benzinových pump, ale o meziroční rozdíl v cenách. Minulý rok touto dobou totiž výrazně rostly ceny u pump, a tak inflace nyní mírně klesá. Poslední oblastí, kde výrazně klesají ceny, jsou pak pošty a telekomunikace, kde ceny klesly o 5,2 %.

Ing. Michal Kozub

Analytik

Home Credit a.s.