Přechod na kratší cyklus vypořádání transakcí T+1 od 11. října 2027

Dne 18. června 2025 dosáhly Evropský parlament a Rada Evropské unie dohody o zkrácení vypořádacího cyklu na T+1. Konečné znění bylo zveřejněno v Úředním věstníku dne 14. října 2025 a vstoupí v použitelnost dne 11. října 2027.

Od 11. října 2027 musí být transakce s cennými papíry provedené na obchodním místě, které dosud podléhaly vypořádání v režimu T+2, vypořádány v režimu T+1 (s výjimkami uvedenými níže).

Všichni účastníci trhu, správci aktiv, provozovatelé tržní infrastruktury, zprostředkovatelé a jejich klienti jsou proto vyzváni, aby se na tento přechod aktivně připravili.

Obsah

• Co znamená přechod na T+1?
• Koho se přechod na T+1 týká?
• Které transakce jsou přechodem na T+1 dotčeny?
• Jaký je harmonogram implementace přechodu na T+1?
• Jak je projekt řízen na evropské a národní úrovni?
  • Na evropské úrovni
  • Zaměření práce průmyslového výboru
  • Na národní úrovni
• Kde najít základní informace o přechodu na T+1?
• Další informace

Co znamená přechod na T+1?

Přechod na T+1 znamená zkrácení vypořádacího cyklu (dodání cenných papírů proti platbě – delivery versus payment, DvP) u vybraných transakcí prováděných na obchodních místech („relevantní transakce“).

V současnosti probíhá vypořádání těchto transakcí nejpozději druhý pracovní den po uzavření obchodu (T+2). Od 11. října 2027 bude vypořádání probíhat již následující pracovní den po uzavření obchodu (T+1).

Koho se přechod na T+1 týká?

Přechod na T+1 se dotýká všech subjektů zapojených do vypořádacího řetězce, zejména:

• investičních fondů
• centrálních depozitářů cenných papírů (CSD),
• zprostředkovatelů,
• clearingových institucí,
• a jejich klientů (správců aktiv a dalších investorů)

Tento přechod ovlivní široké spektrum obchodních a provozních procesů souvisejících se zpracováním transakcí.

Je proto nezbytné, aby všichni účastníci finančních trhů co nejdříve identifikovali dopady tohoto přechodu na své činnosti a adekvátně se připravili, nejlépe pomocí automatizace procesů.

Které transakce jsou přechodem na T+1 dotčeny?

Relevantní transakce jsou vymezeny v čl. 5 odst. 2 nařízení CSDR a týkají se transakcí s cennými papíry prováděných na obchodních místech, s výjimkou:

• Transakcí, které jsou již z režimu T+2 vyňaty a zůstanou vyňaty i v režimu T+1:
• mimoburzovní (OTC) transakce uzavřené soukromě, avšak provedené na obchodním místě;
• transakce uzavřené bilaterálně, které jsou však nahlášeny obchodnímu místu;
• prvotní transakce, při nichž jsou převoditelné cenné papíry poprvé evidovány v centrálním depozitáři cenných papírů (CSD).

Následujících transakcí, pokud jsou strukturovány jako dvě související operace:

• zápůjčky cenných papírů (securities lending/borrowing) podle čl. 3 bodu 7 nařízení (EU) 2015/2365 (SFTR);
• repo operace (repurchase transactions) podle čl. 3 odst. 8 SFTR;
• reverzní repo operace (reverse repo transactions) podle čl. 3 odst. 9 SFTR.

Jaký je harmonogram implementace přechodu na T+1?

Přechod na T+1 vstoupí v použitelnost dne 11. října 2027 na základě nařízení (EU) 2025/2075 ze dne 8. října 2025, kterým se mění nařízení (EU) č. 909/2014 (CSDR) s cílem zavést kratší vypořádací cyklus v Unii.

Jak je projekt řízen na evropské a národní úrovni?

Na evropské úrovni

Evropské práce na T+1 jsou organizovány v rámci specifické struktury řízení, která zahrnuje:

• průmyslový výbor složený ze zástupců trhu,
• technické pracovní skupiny zaměřené na implementaci provozních změn (technical workstreams),
• koordinační výbor složený ze zástupců ESMA, Evropské komise a Evropské centrální banky.

Zaměření práce průmyslového výboru

Průmyslový výbor byl zřízen z iniciativy evropských profesních sdružení ve spolupráci s ESMA, Evropskou komisí a Evropskou centrální bankou s cílem řídit přechod na T+1 na evropské úrovni.

Cílem výboru je připravit a zveřejnit komplexní dokumentaci popisující provozní, behaviorální a regulatorní změny nezbytné pro přechod na cyklus T+1 na trzích EU/EHP k datu 11. října 2027.

V červnu 2025 výbor zveřejnil zprávu High-Level Roadmap ( 1 082,49 kB) , která obsahuje doporučení pro finanční sektor napříč oblastmi:

• obchodování,
• vypořádání,
• clearing,
• custody,
• správa aktiv,
• securities lending,
• repo operace,
• devizové operace (FX).

Tento dokument je klíčový pro pochopení dopadů přechodu na T+1 a funguje na principu „comply or explain“, tedy dodržuj, nebo vysvětli odchylku.

Výbor dále vydal detailnější příručku rozpracovávající jednotlivá doporučení: Handbook ( 1 579,91 kB) .

Do data účinnosti budou rovněž publikovány dotazníky zaměřené na účastníky trhu, distribuované zejména prostřednictvím národních profesních asociací, s cílem vyhodnotit úroveň připravenosti.

Na národní úrovni

Z iniciativy Centrálního depozitáře cenných papírů Praha byla zřízena národní pracovní skupina, jejímž cílem je:

• shromažďovat podněty účastníků trhu k technickým a právním specifikům trhu v kontextu T+1;
• zajistit efektivní komunikaci evropských i národních výstupů směrem k trhu;
• monitorovat připravenost trhu na přechod.

Kde najít základní informace o přechodu na T+1?

ESMA provozuje specializovanou stránku věnovanou zkrácení vypořádacího cyklu na T+1, která obsahuje:

• přehled governance na evropské úrovni,
• zprávu ESMA z roku 2024 k přechodu na T+1,
• roadmapu Industry Committee z června 2025.

Industry Committee rovněž provozuje specializovaný web s kompletní dokumentací.

Další informace

• Nařízení (EU) 2025/2075
• Webové stránky ČNB k T+1
• ESMA T+1 webpage
• ESMA report on settlement cycle shortening
• EU T+1 Industry Committee website
• EU T+1 Industry Committee guides and resources
• Industry Committee – High-Level Roadmap
• Handbook