ČS - sníží také ĆNB sazby ? Toť otázka

Singer naznačil možnost dnešního snížení sazeb na dnešním zasedání ČNB (které by mimořádně probíralo měnověpolitické otázky). My čekáme, že ČNB ponechá sazby beze změny z taktických důvodů: přijetím mimořádného opatření by indikovali, že situace na českém bankovním trhu je mimořádná. Lze ovšem očekávat koordinované prohlášení. Připomínáme, že příští (normální měnověpolitické) zasedání je 6.11., na kterém čekáme snížení sazeb o 25bb.

Domácími důvody PRO snížení sazeb je (i) včera zveřejněná inflace, která byla 0,4pb pod prognózou ČNB (nicméně díky benzínu, ne díky poptávkové inflaci); (ii) fakt, že již minule na jednání byl cut na stole: dva hlasovali pro cut, 4 pro stabilitu, ale Tůma naznačil, že cut měl větší podporu, otázkou bylo časování; (iii) prognóza ČNB ukazuje potřebu snížení sazeb na 3,2% (3M PRIBOR, který je nyní na 4,04%).

Důvody PROTI: (i) taktický důvod: dnešní zasedání bankovní rady je sice pravidelné (bankovní rada sedí každý čtvrtek), ale na programu není měnověpolitické rozhodování. Přijetím mimořádného opatření by ČNB řekla, že situace na českém finančním trhu si vyžaduje mimořádné opatření, podobně jako v případě ECB a Fedu, což jde proti jejich prohlášením z minulých dnů = riziko ztráty kredibility.

Singer, HN, 9.10.: "Pobavíme se, jestli vůbec nějaké kroky podnikneme." "Všichni tuší, že můžeme také nějak reagovat. Koneckonců jsme již dopředu říkali, že u nás sazby mohou klesat a můžou klesat i rychleji než jsme předpovídali. Jestli si trh dobře vyhodnocuje, že cílujeme inflaci, tak mu musí být jasné, že se nějaký způsobem tomuto kroku přizpůsobíme. To není žádné drama takový krok učinit. "

Komentář ČNB k inflaci: "Celková meziroční inflace v září 2008 byla ve srovnání se stávající prognózou ČNB o 0,4 procentního bodu nižší. Podle předběžných propočtů došlo k uvedené odchylce zejména v důsledku vývoje cen pohonných hmot a potravin, které jsou již od srpna zřetelně pod prognózou. Naopak mírně vyšší ve srovnání s prognózou ČNB byla korigovaná inflace bez cen pohonných hmot."

Komentář ČNB ke včerejšímu koordinovanému snížení sazeb: "„Rozhodnutí jiných centrálních bank nekomentujeme, nicméně se jedná o významný krok. Zítra se koná pravidelné jednání bankovní rady, na jehož začátku její členové vždy rozhodují, budou-li se projednávat i měnověpolitické otázky“, uvedl guvernér ČNB Zdeněk Tůma. O tom, zda bankovní rada bude zítra projednávat měnověpolitické otázky, budeme dopoledne informovat."