USA - Obchodní bilance v únoru v menším deficitu, než se čekalo

Obchodní bilance USA (02 2007 bez sez. vlivu na bázi platební bilance, mld. USD):

Skutečnost: -58,44
Očekávání: -60,3 (Bloomberg) respektive –60,0 (Reuters)
Předchozí: -58,88 (revize z –59,1)

Rozbor: Deficit se meziměsíčně snížil kvůli poklesu importu o 1,7% m/m na 182,43 mld. USD po poklesu o 0,6% m/m v lednu, export klesl o 2,2% m/m na 124 mld. USD po růstu o 1,2% m/m v lednu. Import vzrostl v únoru meziročně o 3,4% y/y a export vzrostl o 9,3% y/y. Podle sezónně očištěných celních statistik se snížil deficit obchodu s ropou na 18,3 mld. USD z 21,77 mld. USD, deficit obchodu s neropným zbožím v únoru vzrostl na 44,83 mld. USD ze 41,78 mld. USD v lednu. Bez sezónního očištění, hodnota importu ropy v únoru klesla 17,35 mld. USD z 22,01 mld. USD v lednu, když cena importovaného barelu ropy v únoru klesla na 50,71 USD z 52,23 USD v lednu. Množství importovaných barelů ropy v únoru kleslo na 331,8 ze 418,2 v lednu. Sezónně neočištěná data naznačila začátkem roku výrazné snížení deficitu v obchodu s Kanadou, jihoamerickými státy a EU, naopak se opět zvýšil deficit obchodu s Čínou.

Hodnocení: Zpráva potvrzuje stabilizace deficitu obchodní bilance. Ten zůstává velký, ale alespoň se již nezvyšuje. Vyplývá to ze stabilizace bilance ropného i neropného zboží. Růst ekonomiky zpomaluje, což snižuje růst importu a rovněž růst světové ekonomiky je stále robustní, což udržuje relativně silný růst exportu. Ke všemu se začíná prosazovat i efekt slabého dolaru. Tento efekt nebyl dlouhá léta od roku 2001, kdy začal trend slabého dolaru, patrný. Až v posledních čtvrtletích začala klesat nerovnováha s EU, Kanadou nebo zeměmi Jižní Ameriky. Právě euro nebo kanadský dolar v uplynulých letech proti americkému dolaru. To se netýká Číny, jejíž měna k dolaru posiluje relativně mírně, navíc uvolnění kursu juanu přišlo relativně nedávno (v roce 2005). Deficit obchodu s Japonskem se dlouhodobě příliš nemění, kurs JPY/USD se v posledních letech výrazněji neměnil. Předpokládáme, že tyto trendy budou pokračovat i letos.

Dopad událostí na finanční trhy: Nějvětší význam má pro trhy potvrzení, že i přes obnovení inflačního tlaku zůstává růst ostatních výrobních cen malý. To je příznivá informace stejně jako stabilizace obchodní bilance. Pokles spotřebitelské nálady není prudký, přesto tato zpráva je lepší pro dluhopisy než pro akcie. Finanční trhy na zprávy reagovaly růstem cen akcií (index DAX), oslabením amerického desetiletého státního dluhopisu, kurs USD/EUR se obchoduje kolem 1,352, tedy přibližně kolem úrovní před zprávami

Dopad událostí na výhled monetární politiky: Zpráva potvrzuje naše očekávání, že Fed úrokové sazby nebude měnit až do června, pak čekáme jejich snižování kvůli poklesu ekonomického růstu a inflace

Josef Kvarda