USA - PPI výrazně poklesl, core naopak rostl více než se čekalo

PPI (09 2006 bez sez. vlivu, m/m)                          PPI bez cen energií/potravin (09 2006 bez sez. vlivu,m/m)

Skutečnost: -1,3% m/m                                        Skutečnost: 0,6%
Očekávání: -0,7% (Bloomberg)/-0,6%( Reuters) Očekávání: 0,2% (Reuters, Bloomberg)
Předchozí: 0,1%                                                    Předchozí: -0,4%

PPI (09 2006, y/y)                                                   PPI bez cen energií/potravin (09 2006,y/y)

Skutečnost: 3,7%                                                 Skutečnost: 0,9%

Očekávání: 1,4% (Bloomberg)                               Očekávání: 0,9% (Bloomberg)

Předchozí: 3,7%                                                    Předchozí: N/A

Rozbor: Index PPI v září klesl nejvíce od dubna 2003. Pokles indexu PPI byl podle očekávání způsoben propadem cen energií o 8,4% m/m po růstu o 0,3% m/m, což je nejvýznamnější pokles ukazatele od července 1986 (-14,0%). Polovina tohoto poklesu byla způsobena propadem cen benzínu o 22,2% m/m, což je nejvíce v historii, ceny topných olejů klesly o 18,5% m/m. Naopak se zvýšily ceny zemního plynu o 1,8% m/m. Ceny potravin v posledních měsících rostou rychleji než dříve, v říjnu se zvýšily o 0,7% m/m. Bez cen potravin a energií vzrostly výrobní ceny poměrně silně kvůli vzestupu cen spotřebního zboží o 0,5% m/m, když velký vliv mělo zvýšení cen osobních automobilů o 2,8% m/m. Ceny vybavení pro firmy se v říjnu se v říjnu zvýšily o 0,6% m/m

Hodnocení: Data jsou smíšená. Výrobní inflace kvůli prudkému poklesu cen energií je nyní poměrně nízká stejně jako růst indexu PPI bez cen potravin a energií (jádrová inflace). Právě meziměsíční výraznější vzestup jádrové inflace byl způsoben hlavně zvýšením cen autrmobilů, které v předchozích měsících výrazněji klesaly. Proto tento efekt není nebezpečný.

Dopad na finanční trhy: Data jsou pro finanční trhy smíšená, celkově však příznivá. Reakce finančních trhů byla pokles cen akcií, růst cen dluhopisů a malé změny klursu USD/EUR

Dopad na výhled monetární politiky: Data jsou v souladu s naším očekáváním, že Fed úrokové sazby nebude měnit až do druhého čtvtrtletí příštího roku, úhrn snižování úrokových sazeb, které by mělo právě tehdy začít, by měl dosáhnout 75bps. Inflace a ekonomický růst příští rok pravděpodobně dále klesnout

Josef Kvarda