SRN - detailní výsledky HDP za 2Q 05

Rozbor: HDP SRN ve druhém čtvrtletí mezičtvrtletně stagnoval po růstu o 0,8% q/q v prvním čtvrtletí. Meziročně HDP SRN vzrostl o 1,5%. Statistický úřad SRN také při vydání předběžných výsledků HDP za druhé čtvrtletí 12.08. uvedl, že k růstu HDP přispěla domácí poptávka zatímco příspěvek čistého exportu byl negativní kvůli silnému růstu importu přes další zvýšení exportu. Statistický úřad SRN dnes zveřejnil výsledky struktury HDP za druhé čtvrtletí. Výsledky potvrzují, že dlouhodobě alespoň malý růst ekonomiky spočívá na růstu exportu, naopak domácí poptávka zůstává slabá. Její mírné zvýšení ve druhém čtvrtletí bylo způsobeno navýšením zásob podniků. Tento faktor vytvořil 0,3 procentního bodu HDP, naopak spotřeba domácností ve druhém čtvrtletí podruhé v řadě klesla stejně jako investice ve stavebnictví, celkově invesatice a investice do strojů a zařízení vzrostly jen mírně. Naopak silný zůstává růst exportu, ve druhém čtvrtletí 1,2% q/q po růstu o 2,5% q/q v prvním čtvrtletí, ve druhém čtvrtletí jej ale zastínil růst importu o 2,3% q/q po poklesu o 0,6% q/q v prvním čtvrtletí.

Hodnocení: Data nepřináší větší překvapení. Předpokládáme, že růst ekonomiky bude i ve druhém čtvrtletí tažen růstem exportu, zpomalovat jej bude slabší domácí poptávka. Předpokládáme, že růst HDP SRN a Eurozóny letos zůstane slabý.

Dopad na finanční trhy: Po výsledcích euro posiluje o 0,2% vůči dolaru na 1,223. Dluhopisový trh na výsledky příliš nereaguje, výnosy státních německých dluhopisů jsou ve srovnání se závěrem včerejšího dne mírně výše.

Dopad na výhled monetární politiky: Naše očekávání, že ECB letos ani příští rok své hlavní úr. sazby nezmění na základě příznivého inflačního výhledu se nemění