ČS - koment 18.3. - intervence G7 proti jenu, americká inflace, Polsko jede

Region

·   Polská průmyslová výroba rostla mírně rychleji ve srovnání s očekáváním trhu (10,7% vs. 10,4%). Růst stále táhne výroba, stavebnictví se však v porovnání s lednovým zklamáním také zlepšilo. PPI podobně jako v ČR rostlo rychleji než se čekalo, také kvůli dopadu růstu cen energií, hlavně ropy. Data potvrzují solidní růst tažený zahraniční poptávkou. Z hlediska centrální banky by měla být data neutrální. I záznam z posledního zasedání měnového výboru centrální banky potvrdil, že převažující holubice se obávají rizik zpomalení a proto nechtějí příliš spěchat s dalším utahováním měnové politiky. S dalším zvýšením sazeb proto počítáme až koncem druhého čtvrtletí.

·   Měny v regionu se včera poněkud zotavily, vidět to bylo hlavně na zlotém a koruně, forint tentokrát poněkud zaostal. Nervozitě na trzích však nemusí být ještě konec, situace v Japonsku je stále vážná a může plašit trhy a vyloučit nelze ani další zhoršení v regionu Severní Afriky a Blízkého a Středního východu. Proto nepočítáme s rychlým posílením regionálních měn.

Svět

·   Americký CPI mírně překonal očekávání a to jak u celkové inflace tak u jádra. Celková inflace je nahoru tažena zatím převážně ropou, vliv potravin zůstává omezený. Pro další vývoj bude kriticky důležité, zda se zastaví růst cen komodit. Pokud ne, bude muset Fed dříve či později razantně zasáhnout, aby předešel růstu inflačních očekávání.

·   Index filadelfského Fedu nečekaně výrazně rostl namísto očekávaného poklesu. Dobrá je i struktura, výrazně rostly nové objednávky. Také index předstihových ukazatelů solidně rostl. Dohromady to potvrzuje pokračující oživení a solidní šance na jeho pokračování v dalších měsících. Naopak průmyslová produkce opět zaostala za očekáváním, i když velikost zklamání zmírňuje pozitivní revize předchozího údaje. Výroba rostla, slabší byla síťová odvětví. Využití kapacit je z historického hlediska stále nízké a mělo by působit protiinflačně.

·   Indie zvýšila úrokové sazby o 25bp. na 6,75%. Jde o pokračování cyklu růstu sazeb ve velkých rozvíjejících ekonomikách související s místními inflačními tlaky vyvolanými růstem cen komodit (jak potravin tak energií).

·   Státy G-7 společně intervenovaly proti jenu, který předtím výrazně posílil kvůli stahování japonských zahraničních investic po zemětřesení. Intervence má pomoci otřesené japonské ekonomice.

·   OSN schválilo bezletovou zónu nad Libyí. Libyjská nestabilita může dlouhodobě negativně ovlivňovat místní produkci ropy, což je faktor, který bude přispívat k vyšším cenám ropy.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna