České dluhopisy na nižší deficit státního rozpočtu nereagovaly

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Ceny českých benchmarků včera doháněly posuny evropské výnosové křivky ke kterým došlo během vánočních svátků. Bez výraznějších objemů docházelo k poklesu cen bondů. CZK-EUR spread neparně vzrostl na 59bp u CZGB 3.7/2013, který bude ve středu znovuotevřen v objemu 8mld Kč. K poklesu spreadu k Bundu došlo ve splatnosti 7-8Y.

      

       Na lepší než očekávaný deficit státního rozpočtu za rok 2003 dluhopisy nereagovaly. Podle údajů MF skončilo hospodaření SR za rok 2003 schodkem ve výši 109,1 mld Kč, což je výrazně lepší než plánovaný (upravený) deficit ve výši 131,7mld Kč. K výsledku hospodaření státu v roce 2003 přispěl pozitivní vývoj celostátních daňových příjmů. Celostátní inkaso všech daní dosáhlo meziročního růstu 7,1 %, z toho růst DPH představoval 9,9 mld Kč, tj. 6,4 %, spotřebních daní 4,6 mld Kč, tj. 5,7 %, DPPO 9,7 mld Kč, tj. 9,6% a růst DPFO o 8,8 mld Kč, tj 7,6 %.

      

       Daňové příjmy ukazují, že spotřeba domácností zůstala dynamická i v posledních měsících roku. Od maloobchodních tržeb proto můžeme čekat slušná tempa i za listopad a prosinec. Silná spotřeba v druhé polovině roku 2003 rozhodně není argumentem pro nižší úrokové sazby. Otázkou je do jaké míry výdaje domácností zpomalí letos. Deceleraci však uvidíme v každém případě. Nominální mzdy si neudrží své tempo okolo 6,5%, inflace vzroste díky daním, cenám potravin z 0,1% y/y v roce 2003 na cca 3,3% letos a nezaměstnanost dále mírně vzroste nad 10%.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.