ČS - koment pro 14.2. - HDP EU, maloobchod v USA není všechno zlato co se třpití

·   (D-1) Včera nejpodstatnějším mimo region maloobchodní tržby ve Spojených státech – ty na první pohled skončily dobře (0.3% m/m, 3.9% r/r), což někteří komentátoři patřičně ocenili. Co ale bližší pohled? Ten odhalí, že meziročně vzrostly nejvíce tržby za jídlo (+5.7%), benzín (+23%)  - důsledek růstu cen a nízké elasticity poptávky po těchto položkách. Poklesly položky spojené s nemovitostmi (nábytek, stavebniny apod.). Ostatní věci plus mínus bez změny. Definitivní důkaz o slábnoucím spotřebiteli tak z těchto čísel nedostaneme, i když ani naději na to, že spotřebitel vydrží – sledujte trh práce.

·   (D) Dnes ve světě i v regionu hodně dat – v regionu předběžné odhady pro HDP v Maďarsku a na Slovensku, v tom prvním jsme odhadem pod trhem (čekáme  1.4 %), v tom druhém mírně nad trhem (9.1%). V Maďarsku se ale bude více sledovat inflace  v lednu, zejména její jádrová složka, urychlení by  prohloubilo spekulace na hike maďarské CB.  My držíme scénář snížení sazeb, ale nejdříve až ve druhém pololetí.

·   (D) Ve světe také hodně dat – prosincová obchodní bilance ve Spojených státech bude důležitá kvůli možným náznakům revize HDP za Q4. Špatné číslo může mít krátkodobě negativní vliv na dolar.

·   V EMU HDP za Q4, čeká se zpomalení z 2,7% v Q3 na 2.2%. I poslední data za průmyslovou produkci naznačují zpomalení – v prosinci po revizi průmyslová produkce poklesla o 0.2 procenta, měsíc předtím o 0.4%. Otázkou zůstává, co se stane v příštím roce – my čekáme zpomalení na průměrně 2 procenta, zejména kvůli zpomalení za oceánem.