Patria (Patria Online)
Dluhopisy  |  07.07.2017 09:19:26

Rozbřesk: Globální výprodej na trzích vládních dluhopisů pokračuje a sazby jdou nahoru


Blížící se konec devizových intervencí poznamenal český finanční trh nejen rekordní likviditou, kterou vyráběla ČNB svými devizovými intervencemi, ale poznamenal i dění na tuzemském dluhopisovém trhu. Na něj se vrhli zahraniční investoři, kteří hledali příležitost pro uložení korun, které získali právě v rámci intervenčního boje ČNB, a začali skupovat stále větší díl státních dluhopisů.

V březnu už podle statistik MF drželi celkem více než 47 % všech korunových státních bondů, což se samozřejmě nemohlo neprojevit na jejich ocenění, respektive výnosech. Velká část křivky se tak nacházela v záporu, nicméně s ohledem na víru v budoucí zhodnocení koruny investoři tento problém až tak neřešili.

Po uvolnění koruny se zahraniční investoři začali z dluhopisového trhu stahovat. Jen během dubna se jejich pozice zmenšila o 24 mld. korun a na dluhu se již podíleli „jen“ ze 45 %. Exit tak nebyl spouštěčem masívních výprodejů ani bondů ani vlastně samotných korun a už v květnu se zájem nerezidentů o české papíry zase viditelně zvýšil.

Téměř celou částku, které se v dubnu zbavili, v květnu zase nakoupili a průměrné výnosy tak znovu stlačili do záporu. Ukazuje se tak, že samotný exit a následné posílení koruny vytvořil pro některé investory příležitost k odchodu, pro jiné zase pro rozšiřování pozic.

Bondové investice sice reprezentují jen menší část z před-exitového přílivu likvidity na trh, nicméně mohou alespoň naznačit, že samotné uvolnění české měny a její následné posílení o více než tři procenta ještě samo o sobě nemusí vyvolat masívní výprodeje, respektive realizaci zisků a úprk zpět do zahraničí. Zvláště ne, když se koruna může stát ještě atraktivnější poté, co ČNB zvýší své úrokové sazby – jak to posledně jasně řekl guvernér.

Vidina rozšiřování úrokového diferenciálu se tak může stát lákadlem pro ty, kteří to na koruně ještě nezkusili. O to více bude příští týden po inflačních datech zajímavé, zda ČNB vydrží její odhodlání sazby zvyšovat. Prozatím centrální banka považuje masívní korunové pozice za proinflační riziko, jenže jejich dosavadní nelikvidování spíše svědčí o riziku protiinflačním. Alespoň prozatím.

TRHY


CZK a dluhopisy

Koruna se v úterý pohybovala bez větších odchylek okolo úrovně 26,13 EUR/CZK. Dva volné dny byly poznamenány nižší likviditou, a tak se kurz koruny na chvíli během středy a čtvrtka podíval po hranici 26,10 a následně se opět vrátil k úterním úrovním. Dnes je sice na pořadu dne velká dávka statistik z české ekonomiky, avšak ty s korunou hýbat nejspíše nebudou. Podstatnější bude rozjímání trhu nad včera zveřejněným zápisem z červnového jednání ECB. Evropská centrální banka sice moc odvahy nesebrala, nicméně německým výnosům to stačilo k výraznému růstu. Ty české nahoru zamířily už v úterý, kdy se delší konec křivky posunul zhruba o pět bodů a dnes nejspíše pár dalších bodů znovu přidá.

EURUSD + zahraniční FX


Středeční zveřejnění zápisu z měnově-politického zasedání americké centrální banky Fed naznačilo, že mezi členy jejího měnového výboru panují neshody ohledně prognózy vývoje inflace a otázky kdy by měl Fed začít zmenšovat svou rozvahu. Ta nabobtnala kvůli programu kvantitativního uvolňování. Dolar včera dopoledne na nejednoznačné zprávy začal reagovat smazáváním zisků z počátku týdne a proti euru k večeru už klesal zhruba o 0,4 procenta na 1,140 EUR/USD.

Kuráž mu nedodala slabší než očekávaná čísla z americké ekonomiky. I když podle průzkumu ADP za květen v USA přibylo 158 tis. pracovních míst, v týdnu k 1. červenci se nečekaně zvýšil počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti o 4 tis. na 248, přestože se čekal pokles této metriky. Deficit zahraničního obchodu se podařilo snížit na 46,5 miliardy USD, pokles byl však menší, než se čekalo.

Zápis z jednání včera po obědě zveřejnila i Evropská centrální banka. Vedení ECB uvažovalo o tom, že ze svého prohlášení po posledním měnovém zasedání vypustí tzv. „easing bias“, tedy zmínku o ochotě posílit nebo prodloužit program kvantitativního uvolňování, pokud to bude nutné. Nakonec se však centrální bankéři z Frankfurtu rozhodli vyčkat s tímto krokem na dobu, kdy bude lépe rozjetá inflace. Euro zápis povzbudil. Rostlo kromě páru s dolarem o třetinu procenta také proti libře.

Dnes bude trh čekat na oficiální statistiky z trhu práce. Očekáváme spíše lehké zklamání, takže dolar zřejmě jen těžko smaže včerejší ztráty. Euro samozřejmě muže pomáhat pokud německé výnosy půjdou dále vzhůru.

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:

Čt 16:18  MF prodalo dluhopisy za 20,965 mld. Kč, koruna posílila Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Čt   9:32  Čtvrteční obchodní seance 23. 11. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)
St 22:00  Wall Street Closing Bell & výhled na 24. 11. 17 Grant Capital (Grant Capital)
St 16:37  Volkswagen hodlá navýšit investice! STOX.CZ (Grant Capital)


Rozbřesk: Globální výprodej na trzích vládních dluhopisů pokračuje a sazby jdou nahoru

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů