Patria (Patria Online)
Investice  |  16.06.2017 10:54:12

Jak (ne)porazit inflaci


Nedávno zveřejněné výsledky českých konzervativních penzijních fondů se nesly v duchu titulků znějících v tom smyslu, že konzervativní fondy ve většině případů nedokázaly porazit inflaci. Do jisté míry se s tímto závěrem dá souhlasit, protože zhodnocení peněz účastníků v těchto fondech bylo skutečně nižší než růst spotřebitelských cen. Na druhou stranu však k tomu, aby konzervativnější fondy mohly „porazit“ inflaci, potřebují v první řadě příležitost. A těmi rozhodně tuzemské trhy a vlastně ani blízký evropský trh zrovna neoplývá, pokud vezmeme v úvahu, že významná část účastníků v penzijních fondech si bohužel i přes dlouhodobý charakter penzijního spoření spoří velmi konzervativně a že konzervativní fondy musí směřovat prostředky svých klientů zejména do dluhopisů. A právě zde leží ten hlavní kámen úrazu.

Dluhopisový trh zvláště v posledním roce výrazně zdeformovaly spekulace na brzký konec kurzových intervencí přivádějící miliardy eur na český trh, které následně odkupovala ČNB za nově emitované koruny. Část z těchto korun zamířila i na dluhopisový trh a výrazně zvýšila poptávku (a tedy i ceny) dluhových instrumentů, respektive snížila jejich výnos. Ne náhodou pak dokonce větší část výnosové křivky nabízela negativní výnos, který nepochybně ocenilo Ministerstvo financí, a strpěli ho i spekulanti. Nakonec jim šlo o to koruny na čas „zaparkovat“ do něčeho méně nevýhodného než výrazně negativních sazeb na mezibankovním trhu. Nicméně pro dlouhodobé investory se český dluhopisový trh stal tabu. 

Kdo mohl, vyprodával dluhopisy za přemrštěné ceny, které zahraničním spekulantům nevadily, avšak pro ty tuzemské investory se staly dluhopisy něčím předraženým, nevýnosným a na čas i problematickým. Ne náhodou se proto tuzemští investoři, včetně bank, z tohoto trhu stahovali, zatímco pozice těch zahraničních narostla na téměř 50 % celého trhu. Dluhopisový trh se tedy výrazně vychýlil jak z pohledu cen, respektive výnosů, tak i z pohledu přítomných investorů. Na čas se stal (a stále ještě je) neobyvatelným zvláště pro ty, kteří investují na delší dobu a musí ve svých portfoliích průběžně zohledňovat ceny nakoupených aktiv. 

.@cnb_cz vykoupila potřebu ekonomiky na 30 let dopředu, říká pro @patriacz šéf korporátního bankovnictví @csob_cz - https://t.co/YPdvfTxGRe

— Patria.cz (@PatriaCZ) April 20, 2017

S vyhlídkou postupného návratu k normálu a tedy i růstu výnosů na trhu to totiž neznamená nic jiného než zápornou výnosnost dluhopisů. To se ostatně ukázalo již od začátku roku 2017, kdy došlo k poklesu cen českých dluhopisů a další pokles se očekává ve zbývajících měsících roku 2017. Kdy to bude, rozhodne nejenom ČNB hovořící o brzkém růstu úrokových sazeb, ale i ECB luxující bondové trhy v eurozóně. Je tu tedy velká naděje na to, že už v následujících letech, předpokládáme od roku 2019, budou moci konzervativní penzijní fondy „porazit“ inflaci snáze, než doposud. Zvláště, pokud jim v tom nebudou bránit centrální banky sledující poněkud jiné cíle než zhodnocování úspor domácností.

Pro konzervativní penzijní fondy tedy vyhlídka na nejbližší roky není moc příznivá. Alternativou ke konzervativním penzijním fondům investujícím převáženě do dluhopisů jsou penzijní fondy investující částečně, nebo převážně do akcií. Tyto fondy nabízejí nejenom vyšší zhodnocení, ale i lepší ochranu před inflací, než je tomu u konzervativních fondů. Nutnou podmínkou je však investiční horizont, či odchod do důchodu vyšší jak 4 roky pro vyvážené penzijní fondy, nebo 7 a více let pro dynamické penzijní fondy.


 

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá 22:04   Patria (Patria Online)
Pá 22:03  Makroekonomický výhled 23. 10. – 27. 10. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)
Pá 22:00  Wall Street Closing Bell & výhled na 23. 10. 17 Grant Capital (Grant Capital)
Pá 21:57  Hlasy z ČNB zní stále hlasitěji pro zvýšení sazeb v listopadu (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)


Jak (ne)porazit inflaci

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů