(Kurzy.cz)
Dluhopisový trh ČR: čeká nás propad cen?
Z delšího horizontu pro české výnosy nadále zůstává určující vývoj
v EMU. Postupem času, s tím, jak se přibližuje moment začátku normalizace
měnové politiky ECB (s ohledem na zakořeňující sílu evropské ekonomiky a
množící se signály probouzející se inflace), německé výnosy, a v reakci na ně i
jejich české protějšky porostou. Signál pro setrvalejší růstový trend výnosů
dle nás přijde v momentě, kdy ECB oznámí, že začne utlumovat program odkupu aktiv,
tj. ve druhé polovině roku.
Krátkodobý a střednědobý výhled českých dluhopisů v současné době zamlžuje situace na devizovém trhu, konkrétně překoupenost české měny. Většina spekulativních peněz zahraničních investorů je totiž nadále uložena právě v českých dluhopisech. Růst podílu zahraničních investorů a pokles podílu českých držitelů státních dluhopisů na celkové držbě (v únoru 2016 činil 79 %, v únoru 2017 už jenom 63,5 %) je odrazem tohoto vývoje v minulých čtvrtletích.
Pokud by tedy mělo dojít ke snaze zahraničních investorů rychle a
ve větším objemu z těchto pozic vystoupit – například v reakci na sílící
signály ČNB, že brzy začne s cyklem zvyšování úrokových sazeb s ohledem na
robustnost domácí ekonomické konjunktury, generující inflační tlaky – vedlo by
to k výrazné volatilitě a propadu cen domácích dluhopisů. Tímto úprkem vyvolaný
výrazný a rychlý růst výnosů by sice tlumilo obnovení zájmu domácích investorů
o český vládní dluh, bylo by to však až se zpožděním. Vzhledem k tomu, že dříve
nebo později se investoři pravděpodobně alespoň částečně vzdají čekání na
silnější korunu, se tento scénář může kdykoliv v dalších měsících odehrát.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz