Výnosy CZE a GER dluhopisů

Výnosy českých státních dluhopisů od začátku roku celkově vzrostly nebo stagnují. Přestože na začátku ledna poklesly, tak poslední dny přinesly jejich korekci nahoru. Celkově tak výnos 10letý benchmarku od začátku roku stagnoval. Naopak krátký konec české výnosové křivky celkově vzrostl.

Výnosy německých dluhopisů od začátku roku vzrostly zhruba o 0,1-0,25 procentního bodu po celé délce výnosové křivky. Na začátku ledna jejich růst podpořilo skokové zvýšení prosincové inflace na 1,7% r/r z 0,8% r/r v listopadu. Dalším z prorůstových faktorů bylo například lednové zveřejnění zápisu z prosincového zasedání ECB, kde proběhla ostřejší diskuze o formě dalšího pokračování programu QE v eurozóně.

Nicméně jak pro české tak i německé výnosy dluhopisů očekáváme trvalejší růstový trend až od poloviny letošního roku. Českých výnosům bude v dřívějším vyšším růstu bránit kurzový závazek a s ním spojená vysoká poptávka zahraničních investorů o české státní dluhopisy. Nicméně také poptávka domácích subjektů by měla zabránit výraznějšímu růstu výnosů i na delším konci výnosové křivky. Německé výnosy by od druhého poloviny příštího roku mohly výrazněji podpořit spekulace o ukončování programu QE v eurozóně.



Jana Urbánková