Patria (Patria Online)
Investice  |  11.01.2017 09:14:08

Rozbřesk – Konec intervencí ČNB proti koruně může přijít již v druhém kvartále 2017


Po včerejší vyšší inflaci jsme se rozhodli posunout náš odhad ukončení devizových intervencí ČNB proti koruně. V tuto chvíli dáváme o něco vyšší pravděpodobnost ukončení intervencí již v druhém kvartále tohoto roku (před původně preferovaným kvartálem třetím).

Hlavním argumentem je právě o něco vyšší inflace, která dosáhla cíle o půl roku dříve, než ČNB očekávala, v nejbližších měsících se udrží nad 2 % a také na horizontu prognózy (12-18M) by měla zůstat nad cílem ČNB. Důležité také je, že nešla nahoru pouze dynamika cen potravin a pohonných hmot, ale na nejvyšší úrovně od roku 2008 vystoupala i jádrová inflace (korigovaná inflace bez pohonných hmot). Současně také přestal deflačně na českou ekonomiku působit vývoj v zahraničí - nejen, že se stabilizovaly ceny ropy a energií, ale výrobní ceny v eurozóně po skoro čtyřech letech začaly opět růst. V neposlední řadě byla důležitým argumentem pro naše rozhodnutí rétorika bankovní rady, která i v případě větších holubic ukazovala na vysokou odhodlanost v tomto roce intervence ukončit, a to nehledě na politiku ECB.

Výrazné zrychlení přílivu peněz do korun na začátku roku - odhadujeme, že ČNB musela intervenovat tempem až 1 miliard euro denně - také vrátilo zpět do hry otázku zavedení záporných sazeb. Tento scénář nevylučujeme, ale nadále ho považujeme za málo pravděpodobný. Za prvé proto, že napříč bankovní radou panuje vůči záporným sazbám poměrně výrazný odpor (kvůli nežádoucím vedlejším efektům). Za druhé proto, že investoři sázející na zisky koruny jsou již dnes ochotni držet koruny v derivátových kontraktech implikujících daleko zápornější sazby, než by ČNB kdy dokázala zavést. A za třetí, zavedením záporných sazeb ve chvíli, kdy ČNB přemýšlí primárně nad utažením měnové politiky, by šla tak trochu sama proti sobě. Nicméně kdyby ČNB záporné sazby nakonec přece jen zavedla (jako taktický nástroj při exitu z intervencí), tak věříme, že by byly uplatňovány “pouze” na nová depozita u centrální banky (duální systém) a nešly by pod depozitní sazbu ECB (-0,40 %).

FOREX

Region

Česká inflace vystoupala po čtyřech letech k cíli ČNB (2 %), což se projevilo dalším tlakem na forwardové kurzy koruny, které se noří stále hlouběji pod úroveň spotového kurzu. Rychlejší růst cen může přimět ČNB k opuštění intervenčního režimu již ve druhém čtvrtletí 2017.

Prezident Zeman včera rovněž obměnil bankovní radu ČNB. Jejími novými členy jsou již dříve avizovaný Oldřich Dědek (který již v radě v minulosti působil a profiloval se spíše jako holubice) a Marek Mora (jehož názory na měnovou politiku nejsou známy).

Dnes své rozhodnutí z dvoudenního jednání zveřejní polská centrální banka. Od ní nic zásadního nečekáme. Překvapivý prosincový růst inflace by ji měl utvrdit v přesvědčení, že ekonomický vývoj jde správným směrem a že sazby mohou zůstat beze změny po celý letošní rok. Zlotý bude zajímat spíše až páteční revize ratingu od agentur Fitch a Moody’s.

EUR/USD/GBP

Kurz eurodolaru při absenci důležitější zpráv pokračuje v oscilaci v úzkém pásmu pod úrovní 1,06. Dnes může být trochu živěji, neboť bude mít tiskovou konferenci nastupující prezident USA Trump a bude také mluvit vlivný člen FOMC Dudley.

Kurz libry se po výprodeji způsobeném opět obavami z brexitu stabilizoval, trh však bude muset velmi bedlivě sledovat dnešní důležitá data v podobě britské obchodní bilance a průmyslové výroby za listopad.

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Investice:

Po 16:00  Analytici proti Bankovní radě – kdo s koho? Research (Conseq)
Po 15:39  Rusnok vidí 50% šanci na prosincové zvýšení sazeb (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po 15:30  Jsou ETF tikající bombou? STOX.CZ (Grant Capital)




Označení stránky: intervence čnb 2017, konec intervence čnb 2017, kurz dolaru 2017 po intervenci cnb, konec intervence čnb


Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů