Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Diskuze Zákony Kalkulačky Hypotéky Tarify Práce Půjčky Počasí

Grant Capital (Grant Capital)
Akcie v ČR  |  21.1.2016 11:00:08

ČEZ – stále na šikmé ploše



Když jsme 2. listopadu loňského roku publikovali článek „ČEZ – příležitost… k poklesu“, kdy cena akcií ČEZ uzavírala obchodní den na pražské burze s cenou 490,50 , zaznamenali jsme řadu nesouhlasných reakcí. Většina z nich logicky poukazovala na silný fundament, nízké zadlužení, přátelský vztah státu a firmy a především stabilní dividendovou politiku. Je přirozené, že lidé, kteří drží akcie největší české a významné evropské energetické společnosti, vykazují vysokou míru rezistence vůči tržním výkyvům. Přesto ale zůstáváme u tohoto titulu dál mírně negativní.

Hlavním a de facto jediným důvodem jsou velmi nízké ceny silové elektřiny ve středoevropském regionu. I přes nekvalitní informování o dění v druhém nejvýznamnějším zdroji společnosti – elektrárně Dukovany – považujeme v souladu s většinovým názorem za pravděpodobné, že výroba firmy po loňském poklesu vzroste. Pozitivně hodnotíme opatrnější zahraniční politiku, orientaci na vyvážený výrobní mix a úspěšný program úspor (přestože se tím pádem může negativně odrážet v kvalitě údržby klíčových zdrojů).  Zisky ČEZ z prodejů a také provozování distribučních sítí zůstávají stabilní. Ani to ale dle našeho názoru nevyváží pokles cen silové energie, který hodnotíme jako dlouhodobý trend než jen krátkodobý pokles. Dlouhodobé kontrakty sice zůstávají nad úrovní tržních cen a vzhledem k relativně levné výrobě v jaderných a pánevních hnědouhelných elektrárnách zisk stále ještě přinášejí, ten je však řádově nižší, než tomu bylo v minulosti.

Za současného vývoje ceny el. energie tedy považujeme za nejisté i udržení dividendové politiky společnosti. Prvním důvodem bude klesající zisk a druhým by mohl být růst české ekonomiky. Ten by totiž mohl začít snižovat tlak ministerstva financí na hledání dodatečných zdrojů státního rozpočtu. Případné snížení výplatního poměru, kdy při současné ekonomické výkonosti společnosti by pak zůstávaly prostředky nejen na opravy ale i investice přitom může mít vyšší dopad do ceny akcií ČEZ, než u dalších titulů pražské burzy.  V době silně dotovaných obnovitelných zdrojů to totiž vypadá, že se institucionální investoři spíše odvrací od sektoru klasické energetiky.

Zajímavou otázkou přitom je, proč se v poslední době řada českých investičních hráčů, včetně polostátního českého elektrárenského gigantu, zajímá o německá uhelná aktiva. Vysvětlením může být očekávané zpoždění německé Energiewende (obratu v energetice – přechod od fosilních a jaderných paliv na obnovitelné zdroje, jako větrná, vodní, solární, geotermální atd. a dále snížení spotřeby jejím hospodárným využíváním) a lze předpokládat, že německé vládě nezbude, než ve vysoké míře uplatnit kapacitní platby (platba za neodstavování elektráren, které poslouží v méně příznivých obdobích). V případě, že k tomu dojde, půjde o další politický zásah do přirozené cenotvorby elektřiny s negativním dopadem na její cenu.

Z těchto důvodů považujeme další pokles akcií ČEZ za vysoce možný. Náš negativní výhled však není zcela kategorický. Cena akcií společnosti ČEZ se začíná jevit jako relativně zajímavá s ohledem na portfolio modernizovaných zdrojů, skutečné snížení nutných investic a řadu produktů přinášejících dodatečné cash flow.  Přesto však i u dlouhodobých investorů nemusí být v tomto případě zdrženlivost na škodu. Možnou podporou titulu se může stát již hranice 350


Více zpráv k tématu ČEZ

Grant Capital a.s. / Nejlepší spojení s akciovými trhy

Grant Capital se od roku 2007 specializuje se na investiční služby při obchodování s akciemi zejména v USA a také v Německu, Francii, ČR a na dalších více jak 80ti trzích. Grant Capital přináší modelová portfolia a službu privátního makléře, který je pro investory nejlepším nástrojem pro realizaci obchodních strategií. 
www.grantcapital.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

So   9:01  Čistý zisk VIG ve 2Q16 poklesl na 85 mil.EUR Research (J&T BANKA)
Pá 17:00  Vstupy do obchodů STOX.CZ (Grant Capital)
Pá 14:37  Dluhopisová ETF se většinou nechovají jako dluhopisy STOX.CZ (Grant Capital)


Diskuze, názory na téma ČEZ – stále na šikmé ploše

Na dané téma nejsou žádné názory.




Označení stránky: čez, cez, akcie čez, sikme


Zobrazit sloupec 

Kalkulačky

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange

Trademarks


Copyright © 2000 - 2016

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů