HDP podtrhl slabost domácí poptávky
Tento týden jsme se dočkali i prvních pravidelných indikátorů. Největší pozornost se soustředila na zpřesněné údaje HDP za Q3 12. Ten prakticky v souladu s předběžným odhadem klesl o 0,3 % q/q, respektive 1,3 % y/y. Struktura rovněž žádné velké překvapení nepřinesla. Prakticky jediným tahounem zůstávají čisté exporty, které tlumily propad spotřeby domácností a investic. Statistický úřad zároveň zrevidoval i údaje za předchozí kvartály. Díky tomu se česká ekonomika nachází v recesi od prvního kvartálu letošního roku, a ne již od třetího čtvrtletí loňského, na což ukazovala předchozí data. Pozitivní vliv čistých exportů by se ale měl bohužel v následujících kvartálech snižovat, zatímco prostor pro vzestup domácí poptávky v nejbližší době nevidíme. Tuzemská ekonomika tak bude koketovat s recesí i na začátku příštího roku. Mírné oživení lze očekávat až ve druhé půlce 2013.
Obdobně vyzněly i údaje o zahraničním obchodu a maloobchodních tržbách za říjen, které společně podtrhly obrázek slabé domácí poptávky a postupně klesajícího zájmu o české zboží ze zahraničí. Příští týden budou zveřejněny další indikátory. Průmyslová výroba by měla zaznamenat růst o 3,5 % y/y vlivem vyššího počtu pracovních dnů, po jejich očištění by však měla klesnout o 2,0 %. Podniky jsou zároveň velmi opatrné v najímání nové pracovní síly a s poklesem výroby lze naopak čekat propouštění. Obdobně tomu je i ve stavebnictví, kde navíc působní negativní sezónní vlivy, které by celkově měly zvýšit listopadovou míru nezaměstnanosti na 8,7 %. Vzhledem k slabé spotřebitelské poptávce neexistují v ekonomice poptávkové tlaky. To by měly potvrdit údaje o listopadových spotřebitelských cenách, u kterých očekáváme meziměsíční stagnaci, v meziročním srovnání pak zpomalení z říjnových 3,4 % na 3,0 %.
Prostor pro zpevňování koruny je dle nás velmi omezený. Do konce roku předpokládáme, že se domácí měna posune na slabší úrovně, než na kterých se nyní nachází. Zveřejněný HDP byl pro centrální banku zklamáním, a přestože nyní neočekáváme, že by ČNB vstoupila na trh s přímými devizovými intervencemi, obava z nich bude posilování bránit. Navíc i dle slov viceguvernéra Mojmíra Hampla česká ekonomika zastavila svoji konvergenci vůči bohatším západním státům, z čehož vyplývá, že není důvod pro zpevňování české koruny. Domácí měna by tak mohla i výrazněji reagovat na pondělní míru inflace, pokud se naplní náš odhad či dokonce bude pod ním (konsensus ukazuje na mírnější zpomalení růstu na 3,1 % y/y). Právě případné sílící deflační tlaky by přiměly centrální banku k akci.
Autor: Miroslav Frayer
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz