Pavel Kohout, Ekonomika, 13.07.2011

Portugalsko obdrželo ránu od agentury Moody’s, která radikálně snížila jeho úvěrový rating na stupeň Ba2. Země se ocitla v takzvaném spekulativním pásmu.

José Manuel Barroso vyjádřil hluboké politování nad akcí, která podle jeho názoru neodráží snahy vlády o zkrocení deficitu. Jenomže snaha je jedna věc a fakta věc druhá. Faktem zůstává, že navzdory snahám vlády je Portugalsko odříznuto od finančních trhů bez naděje na návrat v dohledné době. Ratingové agentury nemohou brát v úvahu dobré úmysly, ale jen jejich výsledky – jsou-li nějaké.

Co snížení ratingu znamená v praxi? Ratingové agentury neuvádějí číselnou pravděpodobnost selhání. Lze ji však vypočítat na základě tržních cen dluhopisů a nákladů na pojištění proti němu. Londýnská analytická společnost CMA došla k číslu 47,6 procenta během následujících pěti let. Skóre je tedy zhruba půl na půl, že Portugalsko utrpí nějakou formu státního bankrotu.

Trhy ale někdy bývají přehnaně optimistické. Ještě během druhého čtvrtletí roku 2010, kdy již bylo jasné, že stav Řecka je bezvýchodný, počítala CMA s pravděpodobností úvěrového selhání Řecka ve výši „pouhých“ 55,6 procenta. Nyní je to 80,6 procenta, a to Řecko již je v bankrotové situaci.

Zatím jsme na tom velmi dobře

Pokračování článku najdete na: http://www.finmag.cz/cs/finmag/ekonomika/agentury-zajimaji-vysledky-a-ne-umysly/