ČS - koment 31.1. - týdenní restart: Makro v USA, dolar bude asi oslabovat

USA

O       Makro data: Tento týden bude v USA daty doslova nabitý. Nejdůležitější a nejsledovanější budou data z trhu práce na konci týdne. Očekávaný růst počtu pracovních míst stále nestačí na snížení míry nezaměstnanosti, reakce trhu by tedy měla být spíše opatrná, v případě dalšího zklamání (podobně jako v předchozích dvou měsících) i vyloženě negativní. Datová smršť začne dnes údaji o osobních příjmech, výdajích a PCE indexu. Česká se stabilní růst, což lze označit za mírně optimistické. Případné zklamání by náladu na rtu mohlo ovlivnit dost podstatně, protože osobní výdaje jsou hnací silou amerického hospodářství. Informace o ekonomické aktivitě přinesou indexy ISM, chicagský PMI a tovární zakázky. Jako obvykle budeme mít několik mluvčích z Fedu, mezi nimi 3.2. Bernankeho.

O       FX a FI: Kurz dolaru k euru je momentálně na oslabující trajektorii. Trh se soustřeďuje na negativní aspekty americké ekonomiky, zatímco dluhová krize v EMU je v relativně neaktivní fázi. Tlak proti dolaru by tedy mohl pokračovat, těžko ovšem říci, kdy se objeví informace, která sentiment opět otočí o 180 stupňů. Zatím by spíše případné ostřejší protiinflační stanovisko na zasedání ECB mohlo dále podpořit euro. U dluhopisů pokračuje konsolidace a pokračovat by měla i tento týden, nečekáme tedy výraznější pohyby.

Evropa

O       Makro data: Evropský datový kalendář bude ve srovnání s USA velmi chudý. Pouze maloobchodní tržby za EMU mají potenciál pohnout trhem. Měly by potvrdit relativní  slabost domácí poptávky. Ani zasedání ECB by neměklo nijak zvlášť ovlivnit obchodování. Sazby zůstanou beze změny a trh bude sledovat hlavně to, jaký má momentálně názor na reakci ECB na externí inflační tlaky prezident ECB Trichet.

O       FI: V Evropě driftují výnosy nahoru kvůli jestřábím výrokům z bankovní rady ECB. Trh může reagovat na zasedání ECB, další várka jestřábích skřeků by podpořila drift výnosů nahoru a tedy také zužování spreadů k US dluhopisům.

CEE region

O       Makro data: V regionu bude nejdůležitější zasedání ČNB, kde bude rovněž představena nová prognóza.  Ta by už neměla být takovým překvapením jako ta poslední  z listopadu – ČNB snad ve světle relativně dobrého vývoje ekonomiky nepůjde pod 1,2%, které měla v listopadu. Nečekáme změnu sazeb (fiskální konsolidace, silná kačka, nízká momentální inflace), ačkoliv několik věcí – mimo  samotné prognózy, která bude lepší - nahrává možnosti překvapivého hlasování : a) Holman, Řežábek mají své poslední zasedání a oba se netají tím, že poslední prognóza je moc pesimistická a zvednout sazbv je potřeba dřív. E.Zamrazilová je tradičně za vyšší sazby b) Hampl, v poslední době holubice, nebude na zasedání. c) Singer, guvernér, se nedávno vyjádřil tak, že se rizika se sbíhají pro-inflačním směrem ale koruna je tlumí. I to je posun v porovnání s předchozím vyjádřením.

O       FI a FX: Případný hike by mohl posílit kačku, i když zřejmě jen krátkodobě -  v křivce je zaneseno celkem masivní zvýšení sazeb, které dle nás nebude. Případný holubičí komentář může přinést korekci krátkého konce.