ČS - koment 8.7. - eurosazby a doprovodný komentář

CZ(D-1)  Včera v ČR data za maloobchod a bilanci. To první v souladu s očekáváním (r/r SO pokles o 0,8%) a zejména díky prodejům aut, to druhé ve vyšším (12,3 mld. CZK) než námi očekávaném přebytku, zejména díky lepšímu vývozu strojů a lepší bilanci s palivy. Bilance je tak za leden až květen 2010 v přebytku o čtvrtinu vyšším než v roce 2009, a i když dojde ke zpomalení ve 2H/10, bilance by měla skončit zhruba stejně jako v 2009. Zbytek běžáku je v pořádku (nižší dividendy), PZI se zvedají, čili posílení kačky pod 25 otázkou času a opadnutí nervozity kolem  růstu EMU.

·          PL(D-1) V Polsku včera aukce 2Y dluhopisů, zájem veliký (11,1 mld. PLN), MinFin prodal skoro 5 mld. za průměrný výnos 4.74%, 65 bps. více než v aukci před měsícem. Zájem o SVE dluh tak je, požadované výnosy jsou však vyšší než pár měsíců zpátky – podobně je tomu i  v ČR.

Svět

·          GE(D-1) Objednávky v německé zpracovatelském průmyslu poprvé letos klesly, ale nic hrozného – 0,5% m/m je spíše jenom technická korekce. Krom toho, dubnová data ukázala na růst +3,2% m/m (původně +2,8% m/m) a květnový pokles byl hlavně díky podprůměrným objednávkám velkých celků, a pak díky slabším objednávkám z vnitra EMU. Objednávky mimo EU se drží stále v černých číslech, což je povzbudivé i pro nás.

·          Dnes zasedání ECB, sazby se měnit nebudou, důležité bude co Trichet řekne k výhledu ale optimistické povídání to asi příliš nebude.

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.