Unipetrol roste díky spekulacím o dividendě

Pražská burza ve středu mírně poklesla o 0,5%. V pádu pokračovali realitní developeři a jak akcie Orca (-5,5%), tak ECM (-4,5%) si připsaly nová historická minima. Orco se dokonce poprvé obchodovalo pod hranicí 1000 Kč. Největší zájem byl dnes o akcie Unipetrolu díky tomu, že společnost ráno před začátkem obchodování uvedla, že na valné hromadě 26. června se bude na základě žádosti většinového vlastníka PKN Orlen hlasovat také o výplatě dividendy z nerozděleného zisku. Management Unipetrolu ve svých vyjádřeních doposud preferoval před výplatou dividendy spíše případné akvizice nebo zpětný odkup vlastních akcií a trh proto reagoval na tuto zprávu pozitivně - akcie Unipetrolu posílily o 2,5%, když během dne se obchodovaly až o 5,2% výše oproti úternímu kurzu. Podle našeho názoru tato zpráva souvisí s nedávným rozhodnutím polské vlády, že PKN Orlen musí vyplatit dividendu ve výši 25% ze zisku. PKN Orlen minulý týden oznámil, že na uhrazení dividendy ve celkovém objemu cca 5,02 mld. Kč si bude muset vzít úvěr, a proto se pravděpodobně rozhodnul částečně financovat vlastní dividendu z dividendy Unipetrolu. Podle našeho názoru by dividenda Unipetrolu mohla dosáhnout až 20 Kč na akcii, což je aktuální výše nekonsolidovaného nerozděleného zisku. Konsolidovaný nerozdělený zisk činí dokonce 121 Kč na akcii. Domníváme se, že PKN Orlen bude chtít dosáhnout minimálně výplaty dividendy na úrovni standardu v sektoru, což je v současné době dividendový výnos 4 až 4,5% (tj. při současné ceně akcií Unipetrolu by to znamenalo dividendu cca. 11 až 13 Kč na akcii). Ačkoliv se zřejmě jedná primárně o uspokojení zájmů PKN Orlen, domníváme se že je tato zpráva pozitivní i pro ostatní akcionáře a proto zvyšuje atraktivitu akcií Unipetrolu. Vedle výplaty vysoké dividendy (což by ovšem mohla být pouze jednorázová záležitost, protože Unipetrol neplatil žádnou dividendu od roku 1997 a nijak nedeklaroval svoji dividendovou politiku) by navíc tato událost mohla Unipetrol přinutit ke zlepšení kapitálové struktury - dividenda by mohla být částečně financovaná zvýšením dluhu, což by zvýšilo i poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, který je nyní na příliš nízké úrovni.

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.