ČS - koment pro 20.2. - CPI v USA, japonské sazby, byu pro ECM

• EM FX trh včera posílil. Pro zbytek týdne bdue klíčový zítřek. Ráno budeme totiž vědět výsledek dvoudenního zasedání japonské centrální banky (končí cca ve 4.00) a odpoledne (14.30) americkou inflaci. Pokud žaponci zvednou sazby na 0,5% (trh je tak 50/50, minule bylo hlasování 6-3 pro stabilní, ale data v Jap i US byla od té doby příznivá pro hike), tak bych čekal psycho obavy z konce carry trades a poklesu likvidity. Ta nálada by EM nepřála. Naopak v US čekáme nižší inflaci než trh, což by mohlo dále uškodit USD (nízké sazby) a naopak krátkodobě pomoci regionu. Tož si vyberte. Já sázím spíš na silnější korunu ke konci týdne.

• CZK/EUR: „...roste pravděpodobnost přesunu do dolní poloviny konsolidačního pásma a následně testování 28,00.“ Tolik závěr z včerejšího restartu. CZK včera skokově posílila o 15hal (z 28,25 na 28,10), a to se prosím díky svátku neobchodovalo v Americe. Každopádně z fundament. hlediska je furt spíše mírně slabá (cca 27,80-28,00 je dle nás odpovídající kurz teď a 27,20 v 12/07).

• ECM: Naše akciové družstvo vydalo dnes ráno „buy“ doporučení na ECM. Report („Skyskryper under construction“, 50 stran) s cílovkou na ECM (1914Kč za 12M, tj. 17% upside) je k dispozici pouze pro institucionální klienty ČS/Erste.

• Uhři: zase problémy. Včera se vláda dohodla s odboráři (veřejný sektor) na 6,65% růstu mezd (baťovská cena, že jo). A to prosím byl předpoklad mzdového freezu. No nic, budou muset ušetřit jinde. Co mně zaujalo je, že pokud se bude plnit konvergenční program, dostane parta v roce 2008 extra bonus ve výši 14denní mzdy (tedy 4% celoroční mzdy). Jako kdyby úřednice na magistrátech nebo učitelé mohli plnění konvergenčního plánu nějak ovlivnit:-)

• Šéfík finančního výboru US parlamentu (H of Reps) se nechal ve FT slyšet, že přechod na inflační cílování by byl „terrible mistake“. Tož ti cenbankéři to nemají nikde lehké. Bene, good luck.

Viktor Kotlán

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny