Ministr financí Kalousek představil v pátek 18. března návrh reformy
> přímých daní a odvodů. V návrhu se mimo jiné objevuje zavedení slevy na
> dani z příjmu ve výši sražené daně z dividend. Poprvé by mělo být možné
> v roce 2013. Cílem této změny by mělo být odstranění dvojího zdanění a
> podpora investic v ČR. Návrh má být jiným řešením zrušení 15procentní
> daně z dividend pro finanční investory.
>
> Od daně z příjmu z dividend jsou osvobozeny penzijní fondy, instituce
> penzijního připojištění a mateřské společnosti a společnosti, jejichž
> podíl ve firmě je více než 10 procent a drží jej nepřetržitě minimálně
> po dobu 12 měsíců (realizace zásady volného pohybu kapitálu). Osvobození
> lze uplatnit pouze, jsou-li uvedené společnosti konečnými příjemci
> dividend (vlastní akcie). Dividenda pro ostatní příjemce (dle zákona
> tzv. finanční investory) je zatížena srážkovou daní 15 procent pro
> tuzemské příjemce a daní dle smlouvy o zamezení dvojího zdanění pro
> příjemce se sídlem/bydlištěm mimo území ČR (nejčastěji 10 procent nebo 5
> procent).
>
> Osvobození od platby daně z dividend je aplikovatelné pouze na
> společnosti a družstva, tedy nikoliv na stát. Nejvíce pozitivní efekt by
> tak přijetí tohoto návrhu mělo na společnost ČEZ
> </Stocks/Detail/Online.aspx?SecurityID=7c6fbd23-cf80-4ccc-813a-5090d9cbe82d>,
> kde stát drží téměř 70procentní podíl. Dividendy odvedené státu totiž
> jsou předmětem srážkové daně a tato částka odpovídající této dani může
> tedy být použita jako sleva na dani z příjmu. Počínaje rokem 2013 by tak
> vzrostl zisk na akcii v průměru o 8,2 procenta a slevu na dani
> odhadujeme na zhruba 3 miliardy korun </kurzy/online/meny.html> ročně.
>
> Očekáváme, že o návrhu reformy daní a odvodů se bude hlasovat v polovině
> letošního roku a domníváme se, že tato část by mohla být schválena. Tím
> by se toto téma zařadilo mezi aktuálně největší témata valuace ČEZu
> </Stocks/Detail/Online.aspx?SecurityID=7c6fbd23-cf80-4ccc-813a-5090d9cbe82d>,
> podobně jako nedávný růst cen elektřiny nebo osud emisních povolenek po
> roce 2013.
>
> Z výše uvedených důvodů není vliv na ostatní domácí tituly s nejvyššími
> dividendovými výnosy tak velký, jak by se na první pohled mohlo zdát.
> Reálný odvod daně z příjmu z dividend totiž nastává pouze z free-floatu
> a efektivní daňová sazba je nižší než 15 procent, vzhledem k tomu, že
> podstatnou část free-floatu často drží zahraniční fondy.
>
> Férová ocenění akcií společnosti Telefónica O2
> </Stocks/Detail/Online.aspx?SecurityID=55cb5bd1-3ef1-4c27-a80d-db415f2f5276>
> by podle našich odhadů v důsledku přijetí výše popsané normy vzrostlo o
> 3,2 procenta, Komerční banky
> </Stocks/Detail/Online.aspx?SecurityID=e1a7740a-62b1-441f-8225-a4c9fbe167e2>
> o 3,3 procenta a v případě společností Philip Morris
> </Stocks/Detail/Online.aspx?SecurityID=adf7e1d0-978c-426c-9d24-79ddd4ec0ba8>
> NWR
> o 2,5 až 3 procenta.
(3)
(4)
(1)
