Vtip je v tom že znalec předpokládá, že volné CF SU dosáhlo svého maxima Kč 1,2 miliard v roce 2004 a že v budoucnu bude jen klesat (na Kč 336 mil. v roce 2026). Přitom předpokládá, že SU bude do roku 2027 investovat ve výši odpisů. Pak takto ochuzený volný CF diskontuje sazbou 13% p.a. Navíc Kč 1,8 miliard z celkové hotovosti Kč 3,27 miliard ke konci roku 2004 schovává na tzv. "vázaný účet pro rekultivaci" a nepočítá do svého ocenění, které mu nakonec vychází na Kč 848,-/kus. Navíc předpokládá, že provoz PPC Vřesová a teplárna bude uzavřen v roce 2027 proto, že v dolech SU už nebude uhlí. Přitom PPC Vřesová může bez problému jet na zemní plyn (a ČEZ ve svých prognozách počítá s větším podílem plynových elektráren na trhu s elektřinou v ČR) a uhlí do teplárny se může dovážet odkudkoliv (btw. co budou dělat lidi v Sokolově a Karlových Varech potom, co jim Štěpánek zavře teplárnu? Stěhovat se? Mrznout?).
Znalec nakonec odmítá nést jakoukoliv odpovědnost za správnost použitých dat s tím, že mu je dal management. A tak to vypadá, když management je současně vyvlastňovací hlavní akcionář. Zásadní konflikt zájmů.
(2)
