Doporučení pro CME: Akumulovat s cílem 4 USD - silnější po navýšení kapitálu, slevy v Česku už začaly
Zlepšená rozvaha společnosti umožní refinancovat zbývající části dluhopisů se splatností v 2016 a dluhopisy splatné v roce 2017 za výrazně nižší úrok.
První náznaky mírného zlepšení na reklamním trhu v regionu střední a východní Evropy očekáváme v letošním 2. pololetí (nadále se ale bude jednat o meziroční pokles) a mírné oživení v roce 2014 (meziroční růst o 1-4 %).
Zdá se, že CME začala se slevami v České republice, což je jasně patrné v měsíční nabídce na červen (sezónně očištěné ceny jsou ve srovnání s celoroční nabídkou nižší o 20,8 %). Ceny GRP jsou na měsíční bázi meziměsíčně o 10 až 13 % nižší. Proto očekáváme začátek návratu velkých zadavatelů reklamy a lepší výsledky v 2. polovině roku.
Situace na trhu s TV reklamou
Reklamní trhy v regionu SVE jsou stále slabé a výrazně náchylné k negativním šokům. Navíc nepříznivá makro situace v České republice je umocněna rozhodnutím CME výrazně zvýšit ceny reklamy na začátku tohoto roku. To mělo za následek, že velká část inzerentů přešla ke konkurenci a část dokonce z trhu televizní reklamy úplně odešla. Své investice přesunuli zejména na internet a dokonce také do dlouhodobě klesajících tištěných médií. Celkový televizní trh by měl v České republice meziročně klesnout o přibližně 10,3%, tedy výrazně více než okolní trhy (-5,2% v případě Chorvatska až po 8,3% v případě Slovinska).
První náznaky mírného zlepšení čekáme v 2. pololetí tohoto roku (trh bude ale pokračovat v poklesu) a mírné oživení čekáme až v roce 2014 (1-4% r/r růst).
Podle našich výpočtů CME už začala se slevami, které jsou jasně patrné na červnové měsíční nabídce (částečně pozorovatelné v květnu).
Ocenění
Pro ocenění akcií společnosti jsme použili model diskontovaných cash flow na základě našich odhadů pro roky 2013-17. Úrokovou míru jsme založili na WACC, pokračující hodnotu na základě perpetuity a použili jsme počet akcií po navýšení kapitálu a konverzi akcií třídy B. Podle modelu jsme tak odvodili dvanáctiměsíční cílovou cenu 4 $ na akcii, což vzhledem k aktuální tržní ceně implikuje doporučení Akumulovat.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři