2018 – padesát odstínů růžové?
Zatímco ještě v roce 2016 panovaly značné obavy z toho, že globální ekonomika se může propadnout do dalšího útlumu, či dokonce recese, letošní rok se nesl a nese ve znamení optimismu. S jeho blížícím se koncem se pak stále více ptáme, co přinese rok příští, i když víme, že pokusy o hledání odpovědi hraničí s věštěním z křišťálové koule. Zatím se každopádně zdá, že ty hlavní scénáře vypadají hodně dobře a jde jen o to, který odstín růžové nakonec převáží.
Předpokládejme, že v příštím roce nepřiletí labutě jiných, než tradičních barev a nedojde tak k nějakému šokovému snížení poptávky, či dokonce nabídky ve světové ekonomice. Pak bude rok 2018 pravděpodobně dobou, kdy budou testovány nabídkové limity v řadě významných i méně významných ekonomik. A možná dokonce i rokem ožívání Phillipsovy křivky. Prudký růst inflace je ovšem stále nepravděpodobný a snad můžeme doufat, že nedojde ani k chaosu na finančních trzích. Největším kandidátem na jeho spuštění je podle mne stále Čína, i když je možné, že škody nakonec může napáchat i kryptománie (viz mé předchozí příspěvky). Konec konců, máme nespornou schopnost učinit z věcí potenciálně pozitivních zbraň hromadného ničení.
Nejideálnější scénář pro příští rok (a dále) spočívá v oživení investic do výrobních kapacit. Investice totiž dokážou oživit jak poptávku (okamžitě), tak posílit nabídku – výrobní kapacity (s určitým zpožděním v závislosti na tom, o jaké investice jde). Optimismus v této souvislosti budí následující obrázek, který ukazuje vývoj podílu investic na HDP v USA a v eurozóně:
Klasický ekonomický cyklus, respektive jeho fáze boomu, velmi často končí přepálením investic (z toho se mimochodem následně odvíjí někdy smysluplné, ale někdy až perverzní úvahy o makroekonomických kreativních destrukcích). Výše uvedený obrázek ukazuje, že i když současné oživení/boom trvá zejména v USA mimořádně dlouho, o žádné investiční mánii zatím ani zdaleka hovořit nelze. Naopak, investice byly doposud abnormálně utlumeny a to dává základ onomu optimismu. Tedy možnosti, že teprve začíná „typická“ fáze boomu, která podpoří jak poptávku, tak nabídku.
Následující tabulka o kterou se s námi štědře dělí Danske Bank, ukazuje scénář dalšího vývoje, který bychom mohli nazvat středně růžový. Napočítá ani s tím, že by v došlo k výraznějšímu poklesu tempa růstu globální ekonomiky, ale ani s udržením, či dokonce expanzí tempa současného (takový odstín růžové můžeme kvůli zmíněným nabídkovým limitům v podstatě vyloučit).
Tabulka vypráví jednoduchý příběh: Vyspělé země budou postupně zpomalovat, rozvíjející se země mírně zrychlí a v roce 2019 si udrží tempo z roku 2018. V UK nedojde k žádnému brexitšoku, Japonsko bude postupně brzdit, americká ekonomika dosáhne růstového vrcholu v příštím roce, eurozóna v roce letošním. Větší posun proběhne uvnitř skupiny rozvíjejících se zemí: Čína znatelně zpomalí, lépe se ovšem povede Brazílii a dalším zemím této skupiny, což v celku čínský efekt vyváží.
Přes všechen realistický optimismus je dobré mít na paměti, že mnohem lépe než v roce 2017 může být i v těch nejrůžovějších investičních scénářích jen těžko. Je tedy lépe uvažovat spíše o tom, jak moc se podaří udržet standard minulého roku. A nejsem si jist, že akciové trhy jsou na toto uvažování nastaveny. Pohybujeme se totiž v pro ně ideálním prostředí relativně vysokého růstu a stále dost uvolněné monetární politiky. Lepší kombinace už být nemůže a i trhy mají tendenci trochu automaticky extrapolovat současnou situaci do budoucnosti. I když je značně výjimečná.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz