Zvýší letos ČNB sazby? Ve druhé polovině roku by mohla!
Z hlediska ekonomických dat či událostí se toho včera příliš nestalo. Tak bych trochu odbočil směrem k nově vznikající prognóze a jejímu výhledu na sazby.
Co se týče vývoje ekonomické aktivity a inflace, tak vůči naší březnové prognóze nedojde s velkou pravděpodobností k zásadnější změně. Nejdůležitější je ale výhled sazeb, kdy nová data a nové informace jdou směrem k dřívějšímu zvýšení sazeb. K tomu by mohlo dojít v listopadu.
Ve směru mírnějšího růstu sazeb bude stále působit uvolněná politika ECB. Díky ní nebude moci ČNB výrazně zvyšovat sazby, protože by takový krok zvýšil úrokový diferenciál, což by se přeneslo do posílení kurzu koruny a následně do nižších exportů a přes trh práce také k nižší domácí poptávce. Vedle toho česká inflace zpomalí na přelomu letošního a příštího roku, když z jejího meziročního vývoje vypadnou výrazné příspěvky s pojené s růstem cen potravin (z listopadu 2016 až ledna 2017).
Nicméně tyto faktory může převážit vývoj mezd, jádrové inflace a situace na trhu nemovitostí. Zaprvé relativně vysoký růst mezd z 1Q (5,3% meziročně) byl pozitivním překvapením, které se přenese do cen a může ovlivnit inflaci i inflační očekávání. To navíc v situaci, kdy se pozvolna oživují inflační tlaky v eurozóně. O relativně vysoké jádrové inflaci jsem psal výše. A třetím důvodem je vysoký růst cen nemovitostí, který může v ČNB vzbuzovat oprávněné obavy ohledně finanční stability.
Celkově si myslíme, že tyto tři faktory převáží vliv ECB a ČNB přistoupí k hiku ve druhé polovině letošního roku. Pravděpodobný bude listopad, kdy v té době bude mít ČNB k dispozici novou prognózu a také ECB již zveřejní své plány ohledně měnové politiky na rok 2018.
Pokud by výrazně zrychlila inflace v ČR nebo by došlo k vysokému kladnému překvapení ve vývoji mezd za druhé čtvrtletí (bude zveřejněno v září), může ČNB
zvýšit sazby již právě na konci září. Pokud by naopak tato data v sobě obsahovala negativní překvapení, může s i ČNB počkat do prvního čtvrtletí 2018.
Jiří Polanský
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 25.04.2024
Natural 95 40.41 Kč | Nafta 39.2 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Nechcete přijít o peníze? 5 zásadních tipů, jak úspěšně využít pojištění storna
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz