Měla by se ČNB učit od ECB? Aneb jak nebýt kopacím míčem před volbami ...
ECB minulý týden na jedné
straně prodloužila svůj program kvantitativního uvolňování (QE) o tři kvartály,
tj. až do konce roku 2017, ačkoli na druhé straně rozsah uvolňování v oněch třech
nastavených kvartálech bude nižší než ten nynější. Jde tedy o opatření
expanzivní, a zároveň restriktivní. Jako by si ECB myslela, že její šance vrátit
inflaci k cílové úrovni těsně pod 2 % v poslední době vzrostla, a zároveň klesla.
Později se ale objevila neoficiální hypotéza, že za touto zdánlivou zmateností
je velmi racionální snaha nejen uspokojit zároveň holubice i jestřáby, ale také
posunout rozhodování o dalším osudu QE až na konec roku 2017. ECB se tak
elegantně zbavila hrozby, že se stane kopacím míčem v rámci kampaně před volbami
do německého parlamentu na podzim 2017.
Parlamentní volby se chystají na podzim příštího roku také v Česku. A pár měsíců
po nich i volby prezidentské. Přitom je dobře známo, že přinejmenším stávající
prezident Miloš Zeman se silných slov na téma kurzu koruny a postupu ČNB
rozhodně nebojí (jak ukázal naposledy v září v Letohradu).
Pokud se ČNB nechce stát příští rok politickým kopacím míčem, možná by se její
bankovní rada měla poučit od ECB a na některém z nejbližších měnových jednání
prodloužit měnový závazek minimálně do prvního čtvrtletí 2018. Nebo závazek
naopak ukončit, než kampaň začne, tedy už na jaře 2017. Aktuálně platná „tvrdá“
část závazku říká jen tolik, že obrana kurzu před posilováním pod 27 korun za
euro neskončí před koncem března 2017.
Jakkoli se ve srovnání s inflací jeho rozsah měří a jeho dopady prognózují ještě
mnohem hůř. Čeká nás věru makro-veselý rok.
Michal Skořepa
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz