(Kurzy.cz)
Má strach ze slabého čínského juanu příliš velké oči?
Výplach na trzích s rizikovými aktivy, který tento týden rozjela změna
kurzového režimu v Číně a vedla k dosavadnímu oslabení yuanu o cca 3,5 % (vůči
dolaru), se přece jenom uklidňuje. Přispěla k tomu včera skutečná a dnes pouze
verbální intervence čínské centrální banky na podporu vlastní měny. Nicméně
globální trhy nutně musí zůstat ve střehu, neboť hrozba nového kola měnových
válek samozřejmě visí ve vzduchu. Co však Číňané přechodem na v podstatě řízeně
plovoucí kurz sledují, resp. kam až jsou schopni se znehodnocením vlastní měny
zajít?
Předně je zřejmě pravdou, že devalvace mohla být opravdu spodní cena slabšími
čínskými daty, když zejména slábnoucí vývoz v kontextu deflačního prostředí
nepůsobil dobře. A tak se oslabení vlastní měny hodí, zvláště v situaci, kdy
sílu yuanu skrze fixní kurz k dolaru de facto řídil Fed. A ten se přitom chystá
měnovou politiku utáhnout – tedy něco, co čínská ekonomika a hlavně velmi
zranitelný akciový a realitní trh nepotřebují. Zde je třeba si uvědomit, že
vinou pevné vazby na dolar čínský juan v uplynulých kvartálech masivně
posiloval oproti ostatním měnám - a nešlo zde přitom jen o euro, ale také o
ostatní měny v regionu. Pokud by v této situaci čínská centrální banka dál
držela neměnný pevný kurz na dolar, tak by jednak svoji měnu nechala zřejmě
dále globálně posilovat a jednak by při aktuálním odlivu kapitálu ze země
musela kurz bránit prodeji devizových rezerv. V obou případech se jedná o měnově
restriktivní kroky, které jsou v situaci, kdy čínská ekonomika bojuje s
deflací, zcela nelogické.
Znamená to tedy, že Číňané kurz pustí a dopřejí ekonomice úlevu skrze masivní
depreciaci vlastní měny? Nikoliv a potvrzují to i poslední zásahy centrální
banky. Předně čínské vládní autority musí mít na paměti, že nezanedbatelná část
ekonomiky jede na úvěrech v amerických dolarech, takže radikální znehodnocení
yuanu (vůči USD) by mohlo vést k řadě bankrotů. Za druhé, kurz yuanu má i svoji
geopolitickou rovinu, když Čína chce, aby yuan byl zahrnut mezi koš rezervních
měn používaných Mezinárodním měnovým fondem (tzv. SDR), tak by byl takový cíl
nepochybně podkopán, pokud by hlavní akcionář fondu - USA - usoudil, že Peking
rozdmýchává měnové války.
Závěr, který si lze odnést z výše uvedených úvah je zhruba takový: přechod
yuanu na quasi-floating a tedy zbourání vazby na dolar a politiku Fedu je
makroekonomicky žádoucím krokem, nicméně Číňané mají dost silné důvody k tomu
nepustit kurz do depreciace, která by se počítala v řádu desítek procent.
Zdroj: Jan Čermák, ČSOB, a. s.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 25.04.2024
Natural 95 40.41 Kč | Nafta 39.2 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz