Výhled Fio banky pro 2012: Jaké faktory zahýbou trhy a na co se mají investoři připravit? II.

b) Udržitelnost růstu v USA při problémech a recesi v Evropě či zpomalení v Číně
Podzimním trendem byla akcelerace růstu v USA při zpomalení EU a Číny. Jaký bude trend v roce 2012?
CITI index ekonomického překvapení je vysoko. V.příštích měsících existuje možnost zklamání ve smyslu zpomalení americké ekonomiky.

c) Jak dlouho udrží firmy ziskové marže na maximech
Schopnost firem navzdory krizi zvedat zisky byla a je obdivuhodná (firmy mohly těžit z velké nezaměstnanosti, IT technologií nebo využití nových trhů - Emerging markets). Nyní již není prostor pro další expanzi ziskových marží – jsou 50 % nad historickými normami, dlouhodobě existuje tendence oscilovat kolem průměru, existuje zde tedy prostor pro kompresi marží. Negativní aspekty pro zisky firem představuje recese v Evropě, růst cen ropy nebo silný dolar (zejména pro velké korporace). V bankovním sektoru je patrná limitovaná schopnost dosahovat zisku. I přes možný pokles marží je ale ocenění trhu levné: aktuální průměrná hodnota P/E u akcií z indexu S&P 500 je 13,9, odhadované průměrné P/E pro rok 2012 je 12,5. Čistý zisk na akcii (Earnings Per Share - EPS) činil v roce 2011 97 USD (meziroční změna +16%), což je historický rekord; předchozí rekord činil 88 USD (rok 2006).

d) Bude čínské zpomalení ve znamení soft landing, či hard landing?
Argumentem pro pozitivní vývoj jsou příznivé zprávy z konce roku 2011 (HDP za 4Q +8,9% vs. 8,7% odhad), snížení povinných rezerv o 0,5% (poprvé od r.2008) a existence polštáře pro snižování sazeb (na rozdíl od západu). Naopak nejistotou je stav realitního trhu. Investoři čínským akciím nevěří (možný zdroj pozitivního překvapení). Bude rok 2012 ve znamení draka?

Kam se podívají indexy v roce 2012 a jaké sektory budou zajímavé pro investici? Čtěte více na iPOINT