Děje se něco na trzích?
Pokud budeme odvíjet současný absurdní (ovšem ne ve smyslu absurdity majora Terazkyho P. Landovského a vojína Kefalína) vývoj na trzích od např. včerejšího čtvrtečního propadu hlavních US indexů, asi si budeme muset říci, že laickým pohledem vyjádřeno „něco není v pořádku“.
Největší jednodenní pokles tržních indexů za posledních dva a půl roku nemůžeme ovšem vysvětlit jen panikou (také) retailových investorů, kteří obvykle prodávají jako poslední při nějaké korekci v tuto chvíli již dvouciferné. Index Standard and Poor´s 500 totiž již propadl o cca 12% od svého maxima na začátku května t.r.
Dá se říci, že určitý díl „viny“ na tomto scénáři má několik subjektů odpovědných za vztah k ekonomických zákonitostem (i když v poslední době o nějakých pravidlech či zajetých makroekonomických vztazích nelze hovořit).
Na US trhu není příliš vidět centrální banka FED, která pravděpodobně nechce nějak zasahovat do současného i pro ni zřejmě poněkud překvapivého vývoje, když její stimulační programy (QE2) nezabraly podle představ. Riskovat případné „obvinění“ z intervencionismu do ekonomiky či vývoje trhů nelze. Bohužel FED dle všech informací nemá již nějaké zásadní karty v ruce, protože s úrokovými sazbami nelze hýbat (minimální úroveň 0 -0,25%). Po posledních makrodatech (HDP, ISM Index, osobní výdaje) si nelze představit nějakou formu modifikace monetární politiky směrem od jejího uvolňování a tudíž sazby s dosavadními hranicemi přesáhnou zřejmě i do roku 2012.
Způsob a načasování legislativního procesu navýšení dluhového stropu rovněž nepřinesl nějakou „pohodu“ do sentimentu investorů, potažmo na trhy vůbec. Schválení na poslední chvíli nebylo přesvědčivé, nicméně zůstala nezanedbatelná pachuť z toho, že výše zadlužení USA přesahuje možnosti nějakého časově adekvátního umoření a z toho titulu může být reálně ohrožen nejvyšší rating nejsilnější ekonomiky světa. To Evropská Unie si zamanula, že problémovým zemím Eurozóny nebude nechávat dále (bezdůvodně) kazit rating a zřejmě si založí vlastní „nezávislou“ ratingovou agenturu.
Vzhledem k tomu, že finanční trhy jsou globálně propojené, nelze se divit všeobecné reakci a padajícím trhům. Zpomalení růstu ekonomik je zcela evidentní a názor o možném návratu recesního trendu není v některých případech vůbec od věci.
Jediné, co ještě USA vůči vývoji ekonomiky nezkusila, je ponechat pracovat tržní vztahy autonomně a některé poruchy tak nechat svému osudu. Otázkou ovšem je jaké ex-post náklady by si tato „náprava“ volnými tržními silami následně vyžádala….
Zejména lze současný vývoj odvozovat od předchozích měsíců růstu, kdy investoři možná byli přesvědčeni o tom, že kursy porostou „do nebe“. Ale jak praví obvyklé pravidlo „výnosy z minulých období nejsou zárukou výnosů budoucích“.
To samozřejmě platí stále a bude pravděpodobně ještě nějakou dobu trvat než dojde k uklidnění a razantní odklon či averze na riziková aktiva odezní. Akciové trhy tuto vlastnost vždy znovu potvrzují a není důvod k tomu se domnívat, že tentokrát tomu bude jinak.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz