ČS - koment 29.6. - Řecko, euro sazby, makro v USA

·          (HU) Maďaři včera na trhu udali 3M pokladniční poukázky za 50 miliard forintů (233 mil. EUR). Výnos v aukci dosáhl 5,83% (2 b.b nad výnosem v aukci minulý týden, tedy v podstatě žádná změna…), bid/cover 2,34. Pro představu, výnos 3M německých PP je cca 1,1%. Dnes vyjde květnová nezaměstnanost, čekáme mírný m/m pokles díky sezónním faktorům.

·          Jestli dnes schválí Řekové plán úspor, regionální měny nejspíš posílí – koruna může opět zpátky k 24,20. 

Svět 

·          (GR) Dnes by mělo proběhnout důležité hlasování o sérií nových úsporných opatření, které by měly omezit deficit řecké vlády, a jehož schválením podmiňují EU a MMF uvolnění další tranše finanční pomoci. My očekáváme, že řecký parlament úspory schválí, čemuž věří i trh – euro včera o půl procenta posilovalo nad hodnotu 1,43, dotklo se i hranice 1,44 (část posílení můžeme přičíst i lepší náladě investorů po oznámení nového plánu na restrukturalizaci řeckých bondů). Očekáváme další posilování eura, klidně i nad 1,45. V případě, že se Řekové zblázní a reformy neschválí však může na trhu vyvstat panika a prudký pokles eura pod 1,4, v dalších dnech i pod 1,35. To je ale skutečně málo pravděpodobná možnost; už jen například proto, že hlasování o důvěře pro Papandreův kabinet dopadlo minulý týden pozitivně.

·          (EMU) Euru přiložil pod kotel i Trichet, který ve svém vyjádření pro média znovu použil pojem „silná ostražitost“ a potvrdil tedy záměr  ECB zvyšovat sazby v červenci (zasedání bude příští týden ve čtvrtek 7.7.). Trichet reagoval na inflaci v Německu, která v květnu dosáhla 2,3% y/y (0,1% q/q) – nad cílem ECB – a naznačila tak další zvyšování cenové hladiny v celé EMU.

·          (US) Spotřebitelská důvěra pro červen klesla na 58,5 bodu, nejnižší hodnotu od loňského listopadu. Květnová hodnota byla revidována směrem nahoru na 61,7 bodu, čímž se pokles za tento měsíc ještě prohloubil. Index, který promítá názor vzorku 5000 domácností tak ukazuje, že američtí spotřebitelé mají obavy o vývoj ekonomiky, zřejmě v reakci na slabší data (a zprávy) z tohoto kvartálu. Podle našeho názoru však takový pokles důvěry není odůvodněný (resp. přichází se zpožděním, jelikož horší druhý kvartál máme skoro za sebou a 2H11 čekáme v Evropě i USA lepší. Klesají ceny ropy, dochází k normalizaci zásobování po japonském zemětřesení a postupně se vylepšuje i trh práce. K fiskální konsolidaci, která disponibilní důchod domácností dále srazí, dojde až v letech 2012 a 2013. Na tímto vyvolanou úzkost tak je příliš brzy.