CME: Projekce výsledků za 1Q11

CME zveřejní zítra před otevřením trhu výsledky za 1Q2011. Očekáváme, že tržby meziročně vzrostly o 13 % na 162,7 mil. USD. V České republice, Chorvatsku a Slovinsku tržby rostly díky pokračujícímu oživení reklamních trhů, přičemž v ČR se meziročně zvýšily (+7 % r/r) i díky posílení koruny k dolaru. Hlavní příspěvek k meziročnímu růstu tržeb má však akvizice bulharské televize bTV z dubna 2010, díky níž odhadujeme růst tržeb v Bulharsku z 1 mil. na 15 mil. USD. Akvizice ziskové bTV má také klíčový podíl na růstu provozního zisku před odpisy EBITDA, u nějž očekáváme zlepšení z 0,8 mil. USD v 1Q10 na 15,7 mil. USD v 1Q11. Spolu s tím by mělo dojít i ke snížení provozní ztráty na 7,4 mil. USD. Očekáváme však, že výsledky budou na finanční úrovni zatíženy mimořádnými náklady na refinancování dluhopisů splatných v r. 2013, které přinesly v 1Q11 náklady ve výši 30 mil. USD. Hlavně výrazná ztráta na finanční úrovni podle nás přispěje k celkové čisté ztrátě za 1Q11 ve výši 54,7 mil. USD (0,9 USD na akcii).

Kromě výsledků za 1Q11 společnost v konferenčním hovoru (15:00) pravděpodobně poskytne odhad tržeb a provozního zisku EBITDA pro celý letošní rok. Za celý rok 2011 očekáváme tržby ve výši 782 mil. USD, přičemž aktuální konsenzus trhu je cca 810 mil. USD. Podotýkáme však, že jsou tržby v USD značně ovlivněny volatilním kurzem USD/EUR. Provozní zisk EBITDA za celý rok odhadujeme na 161,3 mil. USD (konsenzus trhu 167 mil. USD). Pokud by se výhled společnosti výrazně odchýlil od těchto předběžných odhadů, anebo pokud by společnost revidovala svůj výhled růstu reklamních trhů, lze očekávat výraznou reakci ceny akcie.

Zdroj: J&T Banka, CME, Bloomberg