Finance | 03.08.2010 09:17:57

ČS - koment 3.8. - PMI vesměs potěšující, čekání na osobní příjmy a výdaje Američanů

ČR

· Červencový PMI v ČR potěšil. Ačkoliv kvůli zpomalení exportních objednávek neudržel extrémně vysoké úrovně z předchozích 3 měsíců (a zejména 57.6 z června), podeváté zůstal nad hranicí 50 bodů (v expanzi), když dosáhl 56.8. To je v souladu s tím, jak se vyvíjely nedávné předstihové indikátory a indikátory důvěry v Německu a ukazuje na divergenci exportně silných ekonomik „Severu“ (kam patří i Česká republika) od zemí jihu EMU a silnější profitování ČR ze světového oživování než u zemí jako Polsko, Maďarsko.

· Relativně pozitivně se vyvíjí i rozpočet, který je zatím kumulovaně v menším mínusu než před rokem. Jde hlavně o zásluhu vyššího výběru daní daného lepším než očekávaným růstem ekonomiky.

Region

· Polský index nákupních manažerů stejně jako v ČR mírně oslabil, ale drží se zřetelně nad 50. Maďarský (zpracovaný odlišnou metodologií) narostl z 49,6 na 53,5. Celkově by tedy region měl pokračovat v růstu, ale pomalejším tempem. Chleba se bude lámat především na přelomu třetího a čtvrtého čtvrtletí, kdy by se mělo ukázat, zda byl rychlejší růst v Evropě jen dočasný (tažený doplňováním zásob) nebo jde o trvalejší jev.

· Měny v regionu pokračovaly v posilování, jeho synchronnost jednoznačně ukazuje na investorský sentiment, který se ovšem může velmi rychle obrátit.

Svět

· Americký index nákupních manažerů klesl méně než se čekalo. Nejhorší ve struktuře je pokračující rychlý pokles nových objednávek, který ukazuje na pokračování zpomalení. Naopak pozitivní je, že se vysoko nad 50 drží subindex zaměstnanosti, což dává naději na pokračování oživení trhu práce, což je pro další osud americké ekonomiky klíčové.

· Dnes by se pozornost měla soustředit hlavně na osobní příjmy a výdaje v USA. Je to jeden z mála údajů, u kterých si myslím, že by znatelnější pozitivní překvapení mohlo povzbudit trhy. Důvodem je, že americký spotřebitel je stále klíčový nejen pro americkou, ale i globální ekonomiku.

· Dolar bez nějakého zřetelného důvodu oslabil až k 1,32 k euru. Kurz momentálně patrně nejvíce ovlivňuje směs technických a psychologických faktorů. V podobných případech obvykle trend drží, takže se můžeme v dohledné době dostat až k 1,35 (pokud v Evropě nevypadne ze skříně nějaký pořádný kostlivec).