Finance | 02.08.2010 10:37:23

ČS - koment 2.8. - týdenní restart: Makro, zasedání ECB

O Makro data: Tento týden bude opět bohatý na data a opět si na nejdůležitější údaje počkáme až do pátku, kdy budou zveřejněna čísla z trhu práce. Stále trvá zkreslení dané censem, takže celkově by mělo pracovních míst ubýt o zhruba 100 000, ale v soukromém sektoru by mělo naopak 100 000 pracovních míst přibýt. Česká se i mírný růst míry nezaměstnanosti. Suma sumárum nic co by mělo nějak podpořit náladu, navíc opět čekám spíše asymetrickou reakci (silnou na zklamání, slabou na pozitivní překvapení), i když by měla být méně asymetrická než například u HDP. ISM indexy by měly mírně klesnou, což jen podpoří obavy o americkou ekonomiku. Osobní příjmy a výdaje by naopak měly růst, tady se můžeme dočkat i poměrně silné reakce na případné pozitivní překvapení. U továrních zakázek pak můžeme čekat podobné zklamání jako u objednávek zboží dlouhodobé spotřeby. V pondělí promluví Bernanke a Geithner, pokračuje výsledková sezóna.

O FX a FI: Dolar by měl kolísat v okolí 1.30, riziko je na straně jeho oslabení. Výnosová křivka by měla kolísat poblíž současných hodnot, pro desetiletý státní dluhopis to znamená lehce pod 3,0%.

Evropa

O Makro data: V Evropě je jednoznačně nejdůležitější událostí zasedání ECB, které by ovšem nemělo přinést mnoho podnětů,. Sazby zůstanou beze změny, sledována bude především tiskovka. Nečekáme žádné jobovky, které by měl zásadněji pohnout trhem. Z dat budou stát za pozornost především tovární zakázky a průmyslová výroba v Německu.

O FI: Evropské dluhopisové trhy by měly podobně jako americké víceméně stagnovat. Možný je velmi pomalý drift výnosů směrem vzhůru, pokud vydrží pozitivní pohled na Evropu.

CEE region

O Makro data: V regionu bude klid s minimem dat a událostí. Zasedání bankovní rady ČNB by mělo ponechat sazby beze změny. V závislosti na tom co se bude dít s korunou se můžeme dočkat komentáře k vývoji kurzu (tedy pokud by koruna dále sílila, může někdo z bankovní rady slovně intervenovat). Český index nákupních manažerů by měl potvrdit aktuálně pozitivní vývoj české ekonomiky.

O FI a FX: U regionálních měn lze tento týden čekat drift směrem na slabší úrovně kvůli trvající nervozitě na trzích. Koruna by tak měla po prudkém posílení mírně ztrácet s malým rizikem, že jak prudce posílila tak prudce oslabí zpět nad 25,00. České dluhopisy by měly zůstat silné, u polských a maďarských mohou negativní roli hrát jak domácí faktory (obav o vývoj rozpočtů) tak vyšší riziková averze.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna