Úrokové sazby: Během včerejška MM úrokové sazby stagnovaly (25.8.2000)

       Během včerejška MM úrokové sazby stagnovaly. IRS sazby a výnosy dluhopisů významně klesly. Nejvíce poklesaly sazby se splatností od 4 let výše, které ubraly téměř půl spreadu.

       Také obchodování na trhu dluhopisů bylo ve srovnání s předešlými dny velmi živé. Během celého dne docházelo k růstu cen dluhopisů. 7-letý státní dluhopis GB 6,3 posílil o 40 bp. U desetiletého státu byl vzestup podstatně nižší, když GB 6,4 přidal pouze 15 bp. K výrazným posunům směrem vzhůru docházelo i některých korporátů. Velmi dobře se vedly především HZL KB. HZL 8,125 přidal 44 bp. a HZL II 29 bp.

       Pohyb cen byl vyvolán z velké části technickými faktory, když někteří z tržních participatů zavírali své krátké pozice. Určitou úlohu mohl hrát také pokles eurových sazeb ke kterému došlo předevčírem – nicméně pouze omezenou. Během dneška již nepředpokládáme tak výrazné poklesy sazeb.

EUR

       MM úrokové sazby během včerejška obrátily svůj trend a nepatrně vzrostly, IRS a výnosy státních dluhopisů víceméně stagnovaly.

       Cena německého desetiletého bundu zůstala prakticky nezměněna na 100,19 z 100,20 při růstu výnosu na 5,218%. Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 5,202%. Zářijové Futures kleslo na 105,39 z včerejší závěrečné kotace 105,43.

       Včerejší nejdůležitější informací byl výsledek cen průmyslových výrobců v Německu, které v červnu přidaly meziměsíčně 0,7%. (3,3% y/y). Očekávání trhu bylo pouze 2,0% y/y. Na výsledné PPI však sazby nereagovaly. Důležitější pro jejich vývoj se zdál být výsledek objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v USA, které vykázaly neočekávaně velký pokles. Ceny dluhopisů po jejich zveřejnění zamířili vzhůru. Posléze však převládla obava z blížícího se zasedání ECB (31.8.) a došlo ke korekci cen na přibližně včerejší závěrečnou úroveň. Během dneška očekáváme mírný vzestup sazeb.

USD

       Dolarové úrokové sazby včera mírně klesly. MM sazby téměř stagnovaly, IRS sazby ubraly asi 2 bp.

       Také u dluhopisů docházelo k poklesu výnosů. Cena 10-letého dluhopisu nakonec stoupla o 2/32 na 100 7/32 při výnosu 5,72%. 5-letý bond stoupl o 3/32 na 103 1/32 a vynáší tak 6,00%.

       Hlavním důvodem neočekávaného pokračování vzestupu cen dluhopisů byl výsledek objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, které v červnu poklesly podstatně více než trh očekával. Meziroční pokles dosáhl 12,4% (očekávání 6,7%). Nová čísla tak stále více přesvědčují trh, že Amerika prochází tzv. „soft landing". „Měkké přistání" znamená úspěšné zpomalení ekonomiky měnovou (a fiskální) restrikcí z temp převyšujících potencionální produkt. „Sof landing" není předcházeno akcelerací inflace a zpomalení ekonomiky nepřejde do recese. Dno hospodářského cyklu tak není tvořeno poklesem HDP, ale pouze jeho zpomalením. Ze nižších (kladných) temp růstu HDP pak ekonomika snadno přechází do následné vzestupné fáze hospodářského cyklu. Během dneška očekáváme mírnou korekci sazeb směrem vzhůru.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář