Akcie ČEZ - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení

To je zavadejici argumentace.

Spravne srovnani ceny elektriny a ceny akcie by melo vychazet z trilete prumerne ceny elektriny (roky R-1, R-2 a R-3) a ceny akcie v roce R.

A prumerna cena elektriny odpovidajici roku 2015 (prumer 2012-2014), je podstatne vyssi, nez prumerna cena elektriny odpovidajici roku 2017 (prumer 2014-2016).

Elektrina se zacne prodavat s nekolikaletym predstihem a prodej je v podstate ukoncen pred zacatkem daneho roku. V ramci roku se prodava necelych 10% celorocni produkce.

 Takze cena akcie mozna je 30% nizsi, nez v roce 2015, ale i trilete prumerne ceny jsou nyni nizsi, nez pred dvema roky.

Jasne. Ja jen reagoval na puvodni prispevek, ktery byl uplne mimo...

S tou duverou investoru mas pravdu. Ta vsak, mimo jine, vychazi i ze schopnosti spolecnosti generovat zisk. A ta schopnost u CEZu uzce souvisi s cenou elektriny.

Pokud odhlednu od politickych rizik, tak pokud by cena elektriny stoupla treba na dvojnasobek, tak by se posunul i nahled investoru. Samozrejme se muzeme donekonecna prit, nakolik cenu akcie ovlivnuje fundament a nakolik nalada investoru. To neni nejake konstantni cislo, ale prubezne se to v case meni.

Nekdy muze prevazovat vliv fundamentu, jindy investorskych zameru a jeste jindy prevazi politika.

A nekdy 12 KNN. ;-))

Dodatek.

Kounul jsem schvalne do zprav CEZu pro investory.

https://www.cez.cz/edee/content/file/investors/investment-stories/equity-investors_november2014.pdf

https://www.cez.cz/edee/content/file/investors/investment-stories/2016-11-equity-investors.pdf

Produkci na rok 2015 mel prodanou za cca 39 EUR/MWh a rok 2017 za cca 31 EUR/MWh. Tedy o vice nez 20% nize. Takze pohledem cen elektriny je soucasna cena akcie zhruba odpovidajici cene v roce 2015. Proste pokles ceny akcie reflektuje pokles ceny komodity, kterou CEZ produkuje.

Ty mluvis o chvilkovem (cca 3-4 mesice) poklesu ceny elektriny. Na to vubec cena akcie adekvatne nezareagovala. A je to samozrejme, zisk CEZu (a tedy i jeho hodnota) je dan cca triletym prumerem ceny elektriny.

Dohledej si v materialech pro investory (vyber ty ke konci roku) realizovane ceny predprodeju (vzdy pro nasledujici rok) a s nimi porovnavej kurz akcie pro dany rok. No, a uvidis, ze realizacni cena klesala a letos nebo mozna pristi rok bude pravdepodobne nejnizsi. Takze je (z hlediska prodejni ceny elektriny) opodstatnene, ze je cena akcie blizko minim. A na tech minimech nejspise par let zustane.

Uvedom si, ze dividenda vyplacena v roce R (dividenda za rok R-1) je cca dana stavem ceny elektriny v roce R-3. Je tu tedy velke, trilete, zpozdeni mezi primym vlivem a informaci (ve forme dividendy), ktera se dostane mezi investory.

Nasel jsem ty ceny:

2012  52.5  EUR/MWh

2013  51 EUR/MWh

2015  40 EUR/MWh

2016  35 EUR/MWh

2017  31 EUR/MWh

2018  29 EUR/MWh  prodano 73%

2019  29 EUR/MWh  prodano 41%

2020  33 EUR/MWh  prodano 18%   

Cena kontraktu na 2018 se posledniho pul roku pohybuje okolo 30 EUR/MWh +- 1 EUR.

Kontrakty na 2019 a 2020 o cca 2 EUR nize.

Takze, zatim nic nenasvedcuje tomu, ze by CEZu v nasledujicich letech sla prodejni cena elektriny nahoru.

Naopak, prodej roku 2018 skonci za pul roku a vysledna cena bude s vysokou pravdepodobnosti nizsi, nez pro rok 2017. Z hlediska zisku jsme blizko dna, ale nejspise stale jeste v sestupne fazi. (V realu se ziskem mohou samozrejme zamavat mimoradne prijmy typu MOL, prodej balkanskych aktiv, ...). Takze me za par let nechytej za slovo, pokud tou dobou nebude zisk na minimu. Samozrejme ucetnimi presuny a casovanim mimoradnych prijmu se da zisk vice, ci mene priohnout.

Ja mluvim o drobnem poklesu 1-2 mld. Kc. (MOL je napriklad cca +4 mld.)

www.kurzy.cz/zpravy/425725-dower-d-prazdninove-tes ...

Tak ty výsledky stále asi dividendu někde kolem 30 Kč dají. Pořád je to slušný podklad k tomu, aby cena akcie byla někde kolem 600 Kč. Bankovní sektor v Evropě bude pod tlakem viz Itálie a Řecko. Situace v Evropě obecně by měla nahrávat firmám, které prodávají obtížně nahraditelný "reálný" produkt.

www.kurzy.cz/komodity/cena-elektriny-graf-vyvoje-c ...

Dle mého názoru pan Dočkal není mimo. Samozřejmě přes pokračující nedůvěru k managementu a slabá doporučení to asi nahoru zatím moc nepůjde. Každopádně je to zvláštní.

Velikost dividendy je politicke rozhodnuti. CEZ mohl i za lonsky rok vyplatit treba 40 Kc, nebo i stovku. Staci, aby se tak rozhodl stat a na valnici to odhlasoval...

Neco jineho je, kolik cini zisk po zdaneni. Ten bude za letosni rok nizsi, nez za lonsky. A uz loni zisk nepokryl celou dividendy, cast dividendy sla z nerozdeleneho zisku. Pokud se nemylim.

Ale nema cenu prit se o jednotlivosti. Mozna se shodneme na tom, ze v nejblissich nekolika letech CEZu nejspise zisk neporoste.

Jak se vsak zachova kurz akcie je ve hvezdach... Mozne je ledacos. Mne osobne vsak nejaky vyrazny rust pripada pomerne nepravdepodobny. Ledaze by se pro nej rozhodl nejaky tloustik a svou silou ho protlacil. Pokles, i kdyz treba jen kratkodoby mi pripada podstatne pravdepodobnejsi.

Mas pravdu, ze kurz drzi slusna dividenda, ale je otazkou nakolik si CEZ bude moci dovolit vyplacet na divi vice nez 100% zisku. To se nemusi libit ratingovym agenturam a upisovatelum dluhopisu....

No, uvidime....