Názory, přidání nového příspěvku

Pavel Kohout: Mezi Islandem a Řeckem

Miroslav Singer vyjádřil názor, že by Česká národní banka mohla vdohledné době začít zvyšovat úrokové sazby. Připomeňme, že základnírepo sazba dosahuje od prosince pouhého procenta, což je rekordně nízkáhodnota.
ekonomika

Bude případné zvýšení správné, nebo dokonce nutné? Sazby porostounejdříve během druhého pololetí 2010, a to v případě, že budepokračovat oživení světové ekonomiky, nenastane další akutní finančníkrize a ekonomové se budou starat spíše o inflaci. Jinak pro dražšísazby nejsou důvody. Hlavním důvodem pro nižší sazby je fakt, žeúvěrování v české ekonomice stagnuje. Objem úvěrů rezidentům vzrostl vlistopadu 2009 meziročně jen o 2,4 procenta. Kladného znaménka bylodosaženo jen díky růstu zadlužení domácností, což není právě zdravé.Objem úvěrů nefinančních podniků pod českou kontrolou poklesl o 10,4procenta, zatímco objem úvěrů podnikům pod zahraniční kontrolou vzrostlo 3,6 procenta.
Choutky autoritářů

Co nám tato čísla říkají? Česká ekonomika byla loni tažena spotřebou,podniky se zahraničními vlastníky jsou v recesi, zatímco domácí kapitálje v krizi. Ve velmi hluboké krizi, abychom byli přesní. Podnikyvlastněné českým kapitálem byly u vlád vždy v nemilosti, skoro jakokdyby oficiální politickou linií bylo české kapitalisty nadobrozlikvidovat a nahradit je zahraničním, dotovaným kapitálem.

Je dokonce možné, že tento „konspirativní scénář“ likvidace českéhokapitálu je tvrdou realitou. Ostatně nedávný památný výrok Jana Mládkaz ČSSD – že je sporné, jestli vůbec potřebujeme malé a střední podniky– prozrazuje mnohé. Pro autoritativní vládu je snadnější ovládat masyzaměstnanců (navíc zatížených spotřebitelskými úvěry) než společnostzaloženou na živnostnících, nezávislých profesionálech, drobných astředních podnikatelích.

Související články


Pavel Kohout: Boj s depresí, epizoda III: Válka s dluhy

Pavel Kohout: Jak regulovat bankéřské platy

Pavel Kohout: Když se panika stala makroekonomickou veličinou

Pavel Kohout: Poučení z maďarského vývoje

Pavel Kohout: Čínský zázrak na vratkých nohách

Sazby vysoké...

Vraťme se však zpět k měnové politice. Pár dramatických let v nedávnédobě ukázalo, jak velmi na ní záleží. V Evropě máme několik zemí, kteréjsou na pokraji bankrotu kvůli příliš vysokým sazbám v nedávnéminulosti – ale i několik ekonomik, které jsou v podobné situaci zpřesně opačného důvodu.
Island, Lotyšsko, Litva, Estonsko, Maďarsko – tyto země udržovalyvysoké úrokové sazby, aby zkrotily inflaci. Výsledek? Vysoké sazbypřilákaly zahraniční kapitál. Přiteklo mnoho peněz, které způsobilyinflaci.

Pak na podzim 2008 peníze přestaly přitékat, což způsobilo krizilikvidity v bankovním systému. Zároveň si značné procento populacebralo hypotéky v cizí měně kvůli nižším sazbám. Oba tyto faktory seukázaly být pro uvedené země velkým problémem. Nyní vidíme, jak vysokésazby dokáží zvýšit inflaci a zruinovat malou otevřenou ekonomiku.
...nebo nízké?

Irsko, Španělsko a Řecko se naopak těšily z nízkých sazeb díky zavedeníeura. Všechny tři země zaznamenaly období rychlého růstu. Na křídlechlevných úvěrů se ekonomika vznášela. Bohužel jen dočasně: pak úvěrovábublina praskla a nastal ikarovský pád. Euro, které mělo znamenat konecfinančních krizí, přineslo největší krizi v poválečném období.

Česká národní banka se naštěstí poučila z vlastní krize v roce 1997.Díky rozumné měnové politice jsme byli schopni proplout úžinou meziIslandem a Řeckem. Před úpadkem domácího kapitálu nás však ani nejlepšíměnová politika na světě neochrání.

Autor je ředitelem pro strategii společnosti Partners
Komentáře
1 komentář k článku: Pavel Kohout: Mezi Islandem a Řeckem

Kecal ""společnost založenou na živnostnících, nezávislých profesionálech"" ? | 08.01.2010 10:22:01

Taková společnost se vyskytuje spíše v rozvojovém světě - jinde je tojen formální - např. nezávislí specialisté pracují na základě smluv,které v podstatě nahrazují kombinaci pracovních smluv, živnostnícičasto na základě smluv provádějí subdodávky, atd. V Čechách k tomunavíc přibývá tzv. ""švarcsysté ...