Příspěvky nebo odpovědi uživatele duhovejfanatik

Doporučuji si přečíst článek z přílohy LN. Některé závěry jako bych napsal já :-) Píšu to zde již několik let opakovaně a jen málokdo to chce pochopit. Jen vyberu pár myšlenek: Ohledně elektřiny stále žijeme z toho co bylo vybudováno v 70 a 80 letech minulého století. Proti tomu ale prudce roste spotřeba, roste složitost soustavy a komplikovanost její regulovatelnosti (díky nergeulovatelným typům jediných nových zdrojů, které ale celkově nic neřeší), klesá rozdíl mezi sezonními spotřebami. Stavba každého nového stožáru, vedení sítí, elektrárny je čím dál větší administrativní boj s majiteli tisíců políček, lokálním veřejným míněním, hloupými politiky, ekolgickými teroristy, která buď stavby definitivně ukončí nebo jejich realizaci posune o dlouhé a dlouhé roky. Staré zdroje stárnou a nové je sotva nahrazují. ČR je stále ve výhodě, ve výrobě elektřiny je soběstačná ale jak dlouho 2015? nebo 2018? Šílené je, že obdobný ale spíše horší stav (díky už nyní deficitní bilanci) je i v zemích s námi sousedích a ceny v regionu bude udávat vždy ten kdo na tom bude nejhůře. Některé části Evropy se stále více blíží okamžiku, kdy se nebudeme ptát na to kolik elektřina stojí ale zda vůbec je (Balkán je reálnou ukázkou už nyní). Současná krize tomu jen přidá na rychlosti a nebude to dlouho trvat a problém se přesune z Balkánu do jiných částí Evropy. Elektřina se nedá skladovat a stavba nových zdrojů je na dobu 5 spíše 10 až 15 let. A co na to politik, který by měl tuto odpovědnost nést na svých bedrech? Ten je volen na 4 roky, ale tyto rozhodnutí přesahují horizonty desetiletí. Tento problém se bude řešit až bude průser, ale pak už to řešit nepůjde, opravdu vysoké ceny elektřiny budeme muset vzít na vědomí.http://www.lidovky.cz/blizi-se-doba-temna-0a0-/ln_noviny.asp?c=A090123_100005_ln_noviny_sko&klic=229653&mes=090123_1

ČEZ prodal většinu své elektřina na rok 2009 ve spojeném kontraktu na roky 2008 a 2009 za 58 EUR/MWh (2008 za 52 EUR/MWh). Tento obchod byl vymyšlen při otevření PXE a bránil české spotřebitele před mnohem vyšším zdražením, které bylo na EEX zřetelné. Zbytek elektřiny čez prodával na rok 2009 na burzách PXE a EEX ještě výše. Ve své době tyto prodeje nebyly maximum co šlo dosáhnout mnohem vyšších cen, ale byl to přijatelný kompromis. V polovině roku 2008 zdražily ceny elektřiny na rok 2009 až na 90 EUR/MWh a všichni mlčeli a byli rádi za 58. Dnes je situace opačná zdá se, že cena elektřiny bude v roce 2010 nižší, aktuálně na EEX 50 EUR/MWh, ale všichni zapomínají na vývoj CZK/EUR

ČEZ prodal již v roce 2008 zhruba 20% své celkové výroby na rok 2010 za cenu 67 EUR/MWh. Byl šikovný. Českým zákazníkům bude příští rok (2010) prodávat za ceny, které se ukáží během roku 2009, nyní je to 50. Za 3 měsíce to může být 40 nebo také 60. Jak ale ve skutečnosti cena elektřiny proti roku 2009 klesá? Elektřina je obchodová v EUR. V roce 2009 čez prodal elektřinu za 57, ale Kč byla 24 Kč/EUR. Dnes může čez prodávat za 50, ale Kč/EUR je 28 Kč/EUR. Výpočet je jednoduchý.

Ačkoli elektřina na EEX klesla z průměru 70 EUR/MWh (český zákazník tuto cenu nikdy nepocítil) téměř o 30% na 50 EUR/MWh, v korunovém vyjádření je pokles maxinálně 12% !!!!

Je opravdu neuvěřitelné co všechno je možno dát za vinu čezu ačkoli jsem si vědom, že pánové nejsou žádní svatoušci. A přitom se čez chová jen tak jak by se choval každý i ten nejmenší podnikatel a právě oni nejvíce křičí. Tady přece nejde o to komu je Roman sympatický a komu ne.

Prodávat své zboží za ceny v EU chtějí všichni, ale platit ceny elektřiny vycházející z tohoto trhu nechce nikdo. Navíc to nebyl čez kdo k tomu přispěl. EK (vstup do EU) před lety jako na základní podmínce trvala na liberalizaci elektroenergetického trhu. Všichni byli pro (vláda, podnikatelé) , protože v té době byly chvilkově ceny elektřiny nízko, dokonce níže než v samotném Česku. Všichni v té době tleskali. Pak doško technicky k maximálnímu otevření energetických soustav (propojení), založení EEX, PXE, otevření trhu pro všechny subjekty včetně spekulantů, zavedení povolenek a dalších daní, které elektřinu zdražily nejvíce. ČR se z donucení (závazek vůči EU) začala angažovat v ekonomických nesmyslech jako je větrná a solární elektřina, která je neúměrně drahá a bez masivních dotací neživotaschopná.

Výsledek sklízíme. Možná že bude cena elektřiny v roce 2010 levnější než v roce 2009, ale to co nastane později bude v této komoditě podstatně horší než to k čemu se schylovalo pokud by nezasáhla krize. Veškeré stavby nových zdrojů se fakticky zastavily a staré nadále stárnou, dnes tento problém nikoho nezajímá. Výsledek bude u komodity z názvem elektřina dnes těžko uvěřitelný!

Buy, cíl 1205 (zvýšeno z 1140). Více později.

já tady s žádnou TA analýzou rozhodně nesoupeřím. Nikdy jsem zde nic konkrétního nedoporučoval, jen píši své názory na konkrétní doporučení, zprávy apod., které aŤ chcete nebo ne rozhodují. Je mi úplně jedno kdo a na základě čeho se rozhoduje ať jsou to karty, čmáranice, házení kostí atd.Také je mi jasné, že v těchto aspektech se nikdy nedohodneme. Někdo investuje stovky milionů, někdo desítky tisíc, někdo chce vydělat za týden a riskuje, někdo jiný je opatrnější a nevadí mu horizont několika let.Faktem je ale jedna pravda. Dlouhodobě o hodnotě všech finančních instrumentů včetně akcií rozhoduje "hodnota peněz" tj. o kolik budu mít více peněž, když je vložím na termínovaný vklad, do dluhopisů, pokladničních poukázek, akcií a mnoha jiných instrumentů. U akcií o kolik mi společnost zhodnotí mnou vloženou investici do akcie tj. kolik volné hotovosti na akcii společnost vytvoří do budoucna. Také jde vždy o hodnocení rizika vs očekávaného výnosu.Všechny tyto věci hýbají finančními a kapitálovými trhy nahoru a dolu. Samozřejmě do toho se míchá psychologie investorů, panika, davové šílenství atd., mimořádné akcionářské pohyby, dlouhodobě ale rozhoduje "hodnota peněz"! To je ten základní fakt, který dává akcii nějakou hodnotu, nějaký cíl a ten se samozřejmě hýbe dle vývoje úrokových sazeb, dle vývoje ekonomiky, dle vývoje vlastního podnikání společnosti, rozhodnutí vlád o daních, důvery investorů v danou akcii a mnoha dalších vlivů. Hodnota akcie nevzniká skřížením nějakých grafů. Připouštím, že na burzách existují období, kdy racionalita "hodnoty peněz" má na hodnotu akcie minimální vliv, to je realita. Tyto situace jsou vždy zcela mimořádnou investiční příležitostí, protože trh přestřelí na jednu či druhou stranu.Nakonec není náhodou, že všichni rozhodující hráči (největší množství peněz na trzích) hledají správnou cenu aktiv, které kupují, na základě metod jako je DFCF apod. (odhad přírůstků budoucího volného čistého cash flow a následně je diskontují na současnou hodnotu za předem stanovených parametrů rizika daného aktiva - bezriziková úroková míra + riziková prémie, poměru dluhu a vlastního kapitálu, atd. - WACC) Žádné P/E nebo podobně! To je úplný nesmysl ... a dá se hodnověrně použít jen v minimu případů.

pane bez fundamentu a principu hodnoty peněz by nikdy žádná burza cp neexistovala. Rozdíl je jen v tom v jakém horizontu uvažujete. Když uvažuje ze dne na den asi je lepší hádat z čar a rozhazování kostí. Když investuje dlouhodobě není pochyb co je hlavním vodítkem a dle čeho se celý finanční trh točí - hodnota peněz tj. fundament! 

Vždy je pořeba se na věc trochu podívat, ověřit si data a pak psát soudy. Jednoduchá reakce. Z akcionářské struktury free float jasně vyplývá, kdo na čezu hraje a hrát bude. Fyzické osoby mají minimální vliv. Margin na českým papírech zcela ztratil vliv a je na minimu. O tom kam papír jako čez půjde rozhodnou (ať chcete nebo ne) hráči jako JPM a další obdobní, nikoli retailNeúnosný zisk je strašně zavádějící. Co je neúnosný zisk, když z tržby 10 udělám čistý zisk 5 nebo je neúnosný zisk když z tržby 100 udělám 10? Vzhledem k velikosti společnosti, tržbám, charakteru podnikání, velikosti CAPexu nutnému k zachování podnikání není zisk čezu nepřiměřený, je v podmínkách ČR zcela normální. Chce to jen trojčlenku a hlavu na krku!Zajímavější investice určitě existují, o tom v nejmenším nepochybuji. Existují určitě ale i výrazně horší. Nutnost je zvážit riziko a likviditu. Když vy budete investovat 100 mil. Kč a já 100 tis. Kč tak se v těchto parametrech asi těžko sejdeme.

Zdravím všechny přátele v nové sezóně a přeji šťastnou investiční ruku.Na stole je první doporučení z poslední doby, které má smysl komentovat, a které bere v úvahu nové skutečnosti. Např. komentářem elaborátu z dílny Merrill Lynch opravdu nemá smysl plýtvat časem, protože je tam zřetelně vidět více "obchodní" zájem než skutečné hodnocení fundamentu.Tak k J.P. Morgan. Říkají, že fair value snižují z 1580 na 1170. Cílovou cenu pro konec roku 2009 stanovují na 1050 a odahdují, že cíle 1170 Kč by akcie čez mohly dosáhnout až v polovině roku 2010 po té co odezní to nejhorší z krize.Do doporučení jako první JPM zapracovali rozhodnutí EK a EP ohledně povolenek CO2 po roce 2013 (čez bude dražit jen 30% a 100% až v roce 2020). Díky tomu JPM zvýšil výhled EBITDA čez pro rok 2013 z 98 na 131 mld. Kč (jen připomínám, že při EBITDA 98 mld. Kč v roce 2013 měl JPM cílovku 1580 Kč). Naopka JPM snížil celkem logicky výhled EBITDA pro roky 2009 až 2011 a to v podstatě na úroveň roku 2009 (v tomto období cca 98 až 105 mld. Kč).Každému při pohledu na výše uvedené fakta dojde otázka: Jak je možné, že JPM snížil při tak výrazném zvýšení EBITDA pro rok 2013 cílovou cenu? Normálně by to znamenalo velmi podstatný nárůst fair value !!!Příčiny jsou dvě:1) JPM zvedl pro čez diskontní sazbu WACC z 6,9% na 8,3%. Zároveň ale konstatuje, že pro ostatní srovnatelné evropské utility používá WACC i nadále na úrovni 7%. Dokonce píše, že v případě finského Fortumu (významná část aktiv v Rusku) používá WACC 6,8%. Fortum je společnost v mnoha ohledech dobře srovnatelná s čezem - velikostí, kombinací výrobních zdrojů, postavením na trhu, snahou o akvizice atd. Jediný důvod pro vyšší WACC uvádí JPM, že čez nadále zařazuje do regionu CEEMEA.2) druhým důvodem je výrazné zvýšení CAPEX pro období 2009 - 2012. Část je opodstatněná, část zhruba 70 až 100 mld. Kč je dle mého odhadu nereálná!Závěr:Nějak to udělat museli. V této době zvýšit cílovku čez z 1580 na 1800 Kč by asi byl "úlet". Z výše uvedeného je ale asi jasné jak jednoduše se "fundament" čez v očích těchto investorů změní. Stačí konstatovat, že riziko se pro čez snížilo (ono nikdy ani nenarostlo a je neopodstatněné diskontovat čez jinak než ostatní utility a to i vzhledem k vývoji české ekonomiky, která snad nebude tak hrozivá jako jinde v Evropě). Přepálené investice (capex) jsou klasickou berličkou, když je potřeba zmanipulovat cílovku, o tom není diskuze.čf

milý Pijacku, malinké poučení. Jak můžeš slevnit něco co už nemáš a už dávno si to prodal. ČEZ prodal elektřinu na rok 2009 již během roku 2007 a v průběhu roku 2008. V roce 2007 při spojeném kontraktu 2008 a 2009 za cenu cca 57 EUR/MWh. Zbytek elektřiny prodal v průběhu roku 2008 za tržní ceny na burzách EEX a PXE. Aktuálně má prodáno až 90% své výroby na rok 2009 (75% volné výroby + 15 TWh svým zákazníkům) za průměrnou cenu okolo 65 EUR/MWh.  Cena na EEX koriguje nyní k 60 EUR/MWh. Tomu se říká dobré zajištění a predikce výsledků za rok 2009 není nijak těžká a je velmi podobná tomu ceo se předpokládalo před rokem! ČEZ má také prodáno více než 1/3 volné elektřiny na rok 2010 !

Myslím, že není pochyb. ČEZ je vidět nejvíce a je to titul na české burze nejlikvidnější. V dobách paniky bude vždy pod největším tlakem, protože je prostě nejlikvidnější. Opačně to ale samozřejmě platilo také. Když šly trhy nahoru, vždy nejvíce pozornosti na sebe strhnul také čez.Není pochyb, že na trhu jsou na prodejní straně zahraniční subjekty, které prodávají bez jakékoli vnímání fundamentu (mají potíže a nehledí napravo nalevo). Jde o to urvat co nejrychleji kus hotovosti, nic jiného.Fajn bylo si počíst elaborát od Merrilů o utilities v EU. Snížili cílovku pro E.ON, Fortum, Verbund a ČEZ. Zdůvodněním bylo, že jsou nervózní ohledně krátkodobého a střednědobého vývoje cen ropy. Snížili odhad pro tento horizont ze 107 na 90 USD. Dlouhodobou cenu elektřiny nechali ale na 70 EUR/MWh (na základě této ceny měli spočítán metodou DFC i cíl pro čez na 1510). Pro čez nemají pro downgrate argument tak napsali, že pro čez zvyšují obecné riziko pro emerging markets a tak snižují cílovku z 1510 Kč na 1200 Kč. Co dodat je to realita. Venku mají banky skutečné potíže.K tomu je nutné dodat, že baseload na 2009 je nadále 80 EUR/MWh! Přeji pevné nervy akcionářům čez, jsem přesvědčen, že se to vyplatí.

vím, že to aktuálně téměř nikoho (asi kromě mě) nezajímá, ale nedá mi to. Na spotovém trhu EEX se poslední týdny obchoduje baseload téměř pravidelně nad 90 EUR/MWh a ukazuje to na skutečný stav trhu s elektřinou, který je čím dál více zasažen nevypočítavostí "větrných" zdrojů zejména v Německu. 

Baseload na rok 2009 se pomalu vrací k úrovni 80 EUR/MWh hlavně díky opětovnému růstu ceny povolenky k 25 EUR/t. Letos elektřina na EEX dosáhla maxim 90 EUR/MWh, ale  silně posilující koruna (až k 23 Kč/EUR) tento růst výrazně zpomalila. Dnes se baseload obchoduje na úrovni 80 EUR/MWh a Kč na úrovni 24 Kč/EUR. V této chvíli se tak klíčová "surovina" čezu obchoduje na rok 2009 necelých 10% pod absolutním maximem dosaženým při maximem ropy a zhruba 45% nad prodejní úrovní roku 2008 (51 EUR/MWh, při 26 Kč/EUR) jinak 60% nad touto úrovní.

 

rozhodně zde někomu radit co aktuálně dělat už jen proto, že každý vychází individuálně ze zcela odlišných podmínek postavení na trhu. Dovolte mi ale napsat svůj názor. Věřím, že jsme aktuálně na vrcholu krize nedůvěry na mezibankovním trhu, která už nemá nic společného s hypoteční krizí, která byla na počátku. Očekávám, že v následujících dnech dojde k rychlé konsolidaci bankovního sektoru v USA a situace se pomalu uklidní. Tím rozhodně nemyslím, že trhy vyrazí nezadržitelně vzhůru. Žádná apokalypsa ale nebude. Panika je špatný rádce ...

Jsem přesvědčen, že po té co proběhlo i na našem trhu je téměř jisté kam budou směřovat první nákupní pokyny (kam už nyní směřují). Může to být ČEZ, bude to Telefonica apod. Společnosti s minimálním dluhem, před sebou stabilní popř. růstové cash (fundament), buy back,  (u telete potenciálně), dividendy. Marginové účty i na těchto papírech způsoblily propady, ale cenová stabilita je zatím "uspokojivá" a potenciál značný.

Pro čez je velmi uspokojivé, že i přes to co se děje na trzích tak cena elektřiny pro budoucí roky zůstává nad 75 EUR/MWh (09 - 77 a 12 - 80).

  

  

aneb když silní (velké investiční banky) diktují svou náladu celému trhu .Aktuální situace na trhu ukazuje jak důležitou je tato akcie pro celý český trh. Není pochyb, že vývoj trhu narazil na cenovou hranici, která opět rozhýbala do té doby klidné repo pozice. Většina přistoupila k redukci všeho možného aby si uchránila pozice v čez. Nejvíce to mimo "soulad s evropským poklesem" odnesly akcie Telefoniky, které dlouhodobě vykazují určitou cenovou stabilitu.Akcie ČEZ zřejmě doplácí na otevřené pozice různých certifikátů a dalších podivných papírů, které v Londýně dělají problémy "velkým bankám" s jejich vlastní likviditou. Z toho pramení i doporučení na hranici "bear scenario" pro čez. Např. GS s cílem 1230. Fundament. O tom není ani potřeba mluvit. V podstatě se z pohledu čez téměř nic nezměnilo. Baseload sice propadl ze svého maxima 90 EUR/MWh na dnešních 79 EUR/MWh proti tomu ale oslabila koruna z 23 na 24,6 Kč/EUR. I tyto ceny jsou ale vysoko nad očekáváním a zaručují významné zlepšení hospodaření čez do budoucna (2008 se prodává za 51 EUR/MWh). Myslím, že to není potřeba rozepisovat. Stále věřím, že 2009 se odehraje v průměru na cenách 80 EUR/MWh a 2010 až na 85 EUR/MWh.

osobně různá doporučení rozhodně nezatracuji a opravdu stojí za to si je projít. Ke stanovení fair value potažmo cílové ceny se používají jasně definované metody založené na hodnotě peněz v čase a tomu nelze nic vytknout spíše naopak (dlouhodobě trh ukazuje, že právě tato metoda je správná).

Na druhou stranu přiznávám, že jen málo doporučení je opravdu skutečně dobrých, ve smyslu že pokrývají všechny varianty vývoje trhu (nebo alespoň se snaží), na kterém emitent podniká apod.

Když ale někdo bez zdůvodnění ignoruje tržní vývoj není co dodat ... existují nějaké důvody proč tak činí ... Bohužel musím přiznat, že pro některé společnosti je to úplně typické

Patria snížila cílovou cenu čez na 1410 Kč. Co pomohlo? Aktuální výsledky jsou skvělé takže nezbylo než bez jakéhokoli zdůvodnění podseknout budoucí hospodaření. Patria zvýšila odhad ceny elektřiny pro rok 2009 na 76,5 EUR/MWh a pro rok 2010 očekává meziroční pokles o více než 5% na 72,3 EUR/MWh! Zdůvodnění žádné a to ještě docela komicky v rozporu s vlastním grafem vývoje ceny povolenky a grafu vývoje futures na EEX.

Nemám nic proti tomu, když je někdo ohledně cen elektřiny více pesimistický, ale možná by stálo za to, to přiznat a alespoň malinko vysvětlit. Faktem totiž je, že takováto doporučení ignorují reálné obchody na likvidním trhu s elektřinou a tak by pár argumentů mělo zaznít, jinak to trochu vyzní jako drobné zkreslování ve prospěch aktuálních zájmů na trhu.

Samozřejmě má, ale jen pro zjištění, že kvalita je velmi slabá.

Toto doporučení zcela ignoruje vývoj trhu s elektřinou na evropském kontinentu včetně povolenek CO2. Futures obchody na EEX mají pro tuto společnost "nulovou" vypovídací schopnost. Cílová cena ČEZ je založena na dlouhodobé ceně elektřiny (2012) na úrovni 65 EUR/MWh.

Jen připomínám, že futures kotace na EEX naznačují cenovou úroveň na 2012 na úrovni mezi 80 a 90 EUR/MWh. Pokud někdo dnes ignoruje trh, dá se říci i existenci povolenek, měl by to v doporučení dostatečně zdůvodnit.

GS ale zřejmě aktuálně pracují ohledně vývoje akcie čez s jinými info než má veřejnost a až ve vhodnou dobu objeví "Ameriku" a změní očekávanou dlouhodobou cenu elektřiny a potažmo i  cílovou cenu čez.

díky, nějak jsem se netrefil do čezu :-)... dnešní výsledky čez potvrdily, že jste jedni z mála, kteří mohou být opravdu v klidu. Vzhledem k tomu, že do predikce výsledků za celý rok 2008 zřejmě ještě vůbec nejsou započteny všechny efekty ze zajištěného kursu EUR/CZK při prodeji elektřiny (zatím jen efekty z přecenění úvěrů v EUR), troufám si tvrdit, že není nemožné, aby čez vykázal za rok 2008 čistý zisk velmi blízký hranici 100 Kč/akcii. To by znamenalo dividendu 50 až 60 Kč/akcii. Pokud si k těmto faktům započteme efekt, že tato čísla zobrazují prodej elektřiny na úrovni kolem 51 EUR/MWh a aktuálně se elektřina obchoduje na 81 EUR/MWh není moc co dodat, stačí jednoduše počítat! ČEZ prodal na rok 2009 již 65% plánované produkce na rok 2009. Zhruba polovina tohoto objemu byla prodána již v roce 2007 při prodeji spojeného kontraktu na rok 08 a 09 tedy za cca 57 EUR/MWh. Zbytek prodal čez v průběhu letošního roku za tržní ceny. To vše při realizaci druhého odkupu, který bude a to ať si čez říká co chce (akvizice jen tak nebudou - Gacko, Moskva u ledu). ČEZ by byl sám proti sobě pokud by nyní tvrdil, že na nový odkup vlítne po hlavě. Vývoj na evropských energetikách není sice nyní úplně ideální a čez se bohužel veze, ale i tento trend bude dříve či později překonán. Růstový potenciál čez se s ostatními evropskými energetikami nedá srovnat.

dnešní výsledky potvrdily, že jste jedni z mála kteří mohou být opravdu v klidu. Vzhledem k tomu, že do predikce výsledků za celý rok 2008 zřejmě ještě vůbec nejsou započteny všechny efekty ze zajištěného kursu EUR/CZK při prodeji elektřiny, troufám si tvrdit, že není nemožné, aby čez vykázal za rok 2008 čistý zisk velmi blízký hranici 100 Kč/akcii. To by znamenalo dividendu 50 až 60 Kč/akciiPokud si k těmto faktům započteme efekt, že tato čísla zobrazují prodej elektřiny na úrovni kolem 51 EUR/MWh a aktuálně se elektřina obchoduje na 81 EUR/MWh (čez na současných úrovních aktivně prodává produkci na rok 2008 a včetně prodejů za 57 EUR/MWh 35% produkce 2009 má již celkově prodáno 65% plánované produkce roku 2009) není moc co dodat stačí jednoduše počítat!To vše při realizaci druhého odkupu, který bude ať si čez říká co chce (akvizice jen tak nebudou - Gacko, Moskva u ledu). ČEZ by byl sám proti sobě pokud by nyní tvrdil, že na nový odkup vlítne po hlavě.Vývoj na evropských energetikách není sice nyní úplně ideální a čez se bohužel veze, ale i tento trend bude dříve či později překonán.

už to tu zaznělo na začátku srpna. Hra na krátkodobý pokles je rozjetá, pár větších hráčů si přisadilo . Není pochyb o prodejcích posledních týdnů a po dnešku není ani pochyb kdo bude pomalinku a šikovně přikládat pod kotlem.

Záměr snížit základná kapitál (usnesení řvh) byl zapsán již v červnu. 23.7. byla zveřejněna první výzva pro věřitele čez (dáno zákonem). Tato výzva musí být ještě po 30 dnech opakována a následně běží lhůta 90 dní. Teprve po té může dojít k reálnému zápisu snížení základního kapitálu a skutečnému zrušení akcií v Obch rejstříku. Bez zápisu do rejstříku se druhý odkup nemůže rozjet. Z dávno zveřejněných a dostupných informací je zřejmé, že celý proces nemůže skončit dříve než 23.11. a teprve po té může soud zapsat snížení kapitálu. Je tedy skutečně reálné, že druhý odkup se rozběhne nejdříve v průběhu prosince spíše ale až v lednu 2009 ! To může být pro trh při současném sentimentu (fundament má nyní na akcie minimální vliv) docela slušné zklamání a na to pár hráčů již několik týdnů sází!

Naplňuje se tedy spíše pesimistické očekávání čez, že celý proces snížení ZK bude od rozhodnutí ŘVH trvat 6 a více měsíců. Optimističtější výhled zřejmě padnul rozhodnutím vedení čez o časově delší ale bezrizikovější cestě snížení ZK (existuje názor, že při snížení ZK o vlastní akcie není potřeba zveřejňovat výzvy věřitelům, protože nejde o peněžní operaci).

příspěvků od lomikara jsou pryč. Promiň kámo ale píšeš bláboly na které nemá ani smysl věcně reagovat. Není mi líto, že to vidíš tak jak to vidíš.